Mengapa Lonjakan S&P 500 Mungkin Tidak Bertahan Lama, Tiga Alasan untuk Tetap Berhati-hati – Morgan Stanley

Pemulihan dua bulan terakhir telah mengirim Indeks S&P 500 naik sekitar 15% dari terendah Juni. Meskipun rally ini menarik, Komite Investasi Global Morgan Stanley tetap yakin bahwa ini masih tidak lebih dari rally bear market.

Bukan hal yang aneh bagi saham untuk rally selama bear market

“Rally telah terjadi di hampir setiap bear market selama 95 tahun terakhir, dengan kenaikan rata-rata 18% sebelum penurunan kembali berlanjut. Sebagai perbandingan, rally saat ini telah naik sekitar 15% sejauh ini. Itu mungkin tampak seperti bull market yang sedang mengumpulkan tenaga, tetapi mengingat konteks historisnya, kita mungkin belum keluar dari kesulitan.”

Pasar obligasi dan mata uang mengantisipasi kenaikan suku bunga lebih lanjut

“Ketika investor saham terus berharap The Fed akan segera mencabut program kenaikan suku bunganya, Fed fund futures menyiratkan bank sentral akan terus menaikkan suku bunga untuk waktu yang lebih lama. Pasar mata uang global tampaknya setuju, dengan dolar AS masih dekat tertinggi 20-tahun yang dicapai baru-baru ini.”

Saham terlihat mahal

“Valuasi telah meningkat kembali, dengan forward price/earnings ratio sekarang di 18,7. Sementara itu, premi risiko ekuitas sekitar 2,6 poin persentase. Itu sekitar satu poin lebih rendah dari rata-rata 13-tahun. Masalah valuasi seperti itu tidak akan terlalu mengganggu jika bukan karena fakta bahwa harga saat ini tampaknya didasarkan pada estimasi pendapatan yang tidak realistis. Ketika konsumen AS masih berbelanja dan pasar tenaga kerja tetap kuat, indikator-indikator ekonomi utama mengindikasikan perlambatan pertumbuhan yang dapat menantang estimasi laba."