USD/RUB: Rubel Mengabaikan Penurunan Suku Bunga CBR – Commerzbank

Bank sentral Rusia (CBR) telah mengadakan pertemuan darurat hari ini. Tekanan apresiasi yang berkelanjutan pada rubel telah menjadi masalah bagi para pembuat kebijakan. Namun, meskipun para ekonom di Commerzbank mengharapkan CBR untuk menurunkan suku bunga, dampak pada rubel akan terbatas. 

Beberapa hambatan untuk menurunkan suku bunga

"Kekuatan rubel ini lebih teknis (rubel hanya didorong oleh arus perdagangan; dalam perdagangan, impor telah runtuh), daripada menunjukkan prospek fundamental (seperti nilai tukar normal). Untuk itu, seseorang akan membutuhkan nilai tukar untuk sepenuhnya dapat dikonversi, dan modal mengalir dengan bebas – juga tidak demikian.

"FX-passthrough tidak lagi mendorong inflasi lebih tinggi. Fundamental inflasi di Rusia dengan cepat mendingin. Inilah sebabnya mengapa suku bunga tinggi mungkin tidak diperlukan. Suku bunga tinggi juga tidak diperlukan untuk mempertahankan mata uang karena rubel dilindungi oleh kontrol modal yang komprehensif.

"Ada beberapa hambatan untuk menurunkan suku bunga ke tingkat yang lebih rendah dan mendukung ekonomi yang berkontraksi sebesar 0,8%-10%. Persis dengan berapa banyak CBR akan menurunkan suku bunga hari ini selain intinya – pengurangan dari 14% menjadi 9% atau 10% tidak akan mengejutkan kami – kami mengantisipasi tidak ada dampak signifikan pada pasar Forex.