Enam Alasan Mengapa Bank-Bank Sentral Tidak Dapat Menaikkan Suku Bunga Secara Tajam – Natixis

Banyak investor takut bahwa kebijakan moneter akan menjadi sangat ketat untuk melawan inflasi, dan itu akan menyebabkan penurunan tajam di pasar ekuitas. Tetapi ada banyak alasan mengapa bank-bank sentral cenderung lebih berhati-hati hari ini daripada di masa lalu, yang mengarah ke kenaikan suku bunga yang jauh lebih kecil, analis di Natixis melaporkan.

Bank-bank sentral cenderung berhati-hati

“Tingkat rasio utang publik yang jauh lebih tinggi daripada di masa lalu berarti bahwa kenaikan suku bunga akan memperburuk keuangan publik secara nyata lebih besar dari di masa lalu.”

“Tingkat kekayaan yang jauh lebih tinggi daripada di masa lalu berarti bahwa penurunan harga aset yang disebabkan oleh kenaikan suku bunga akan memicu efek kekayaan negatif yang lebih besar daripada di masa lalu, menurunkan permintaan domestik.”

“Bank-bank sentral sekarang memiliki banyak tujuan yang terkait dengan aktivitas nyata: memperoleh tingkat pekerjaan yang tinggi untuk mengurangi ketimpangan, memperoleh potensi pertumbuhan yang tinggi untuk mengurangi rasio utang. Kebijakan moneter yang ketat jelas bertentangan dengan tujuan baru ini.”

“Perkembangan baru-baru ini menunjukkan bahwa indeksasi upah terhadap harga masih rendah. Ini berarti bahwa lonjakan inflasi menekan upah riil dan karenanya melemahkan permintaan domestik, yang membebaskan bank sentral dari keharusan melakukannya.”

“Bank-bank sentral bertekad untuk mendukung transisi energi. Transisi energi membutuhkan investasi yang sangat besar (4% dari PDB per tahun selama 30 tahun), beberapa di antaranya memiliki pengembalian finansial yang sangat rendah (mereka menghasilkan eksternalitas iklim). Agar investasi ini terjadi, suku bunga jangka panjang harus tetap rendah.”

“Jika inflasi berasal dari guncangan penawaran negatif, menaikkan suku bunga benar-benar kontraproduktif, karena kenaikan suku bunga ini menghambat investasi yang dapat melonggarkan kendala pasokan ini.”

“Yang paling mungkin adalah kenaikan moderat dalam suku bunga bank sentral, dengan suku bunga terminal (stabil) di sekitar 2,5% di AS dan 1% di zona euro. Kenaikan suku bunga bank sentral yang dapat terlihat tetapi moderat ini tidak mungkin menjadi ancaman bagi pasar ekuitas.”