Pratinjau ECB: Prakiraan dari 12 Bank Besar, di Bawah Tekanan untuk Menjelaskan Sikapnya pada Inflasi

European Central Bank (ECB) akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter pada hari Kamis, 3 Februari pukul 12:45 GMT (19:45 WIB) dan saat kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi seperti yang diperkirakan oleh para ekonom dan peneliti dari 12 bank besar.

ECB secara luas diprakirakan akan mempertahankan pengaturan kebijakannya tidak berubah tetapi komentar Presiden ECB Christine Lagarde soal prospek inflasi akan diawasi dengan ketat oleh pelaku pasar.

SocGen

“Pertemuan pertama tahun ini akan menawarkan kesempatan untuk merenungkan tahun lalu dan tantangan ke depan, meskipun dampak potensial dari meningkatnya ketegangan antara Rusia dan Ukraina tidak diragukan lagi perlu dibahas. Jika ketegangan semakin dalam, yang mengakibatkan gangguan pasokan energi ke Eropa, kami memprakirakan ECB akan menjadi semakin dovish, dengan fokus pada dampak pada pertumbuhan dan stabilitas keuangan, meskipun kemungkinan inflasi energi lebih tinggi dalam jangka pendek. Di samping kekhawatiran ini, ECB dengan cepat berubah dari senang di belakang tren menjadi benar-benar prihatin terhadap persistensi inflasi yang tinggi. Kekhawatiran seperti itu kemungkinan tidak menghilang dengan cepat, dengan risiko positif juga mendominasi dalam jangka menengah. Untuk saat ini, kami pikir ECB akan tetap pada strateginya, dan hanya memperketat lebih lanjut begitu tanda-tanda percepatan upah muncul."

Nordea

“Pertemuan ECB seharusnya tidak mengarah ke perubahan besar dalam prospek kebijakan moneter. ECB telah tertarik untuk meninjau waktu yang lebih besar dalam kebijakan moneternya dengan prakiraan staf kuartalan akhir-akhir ini, dan terutama karena bank sentral memberikan jalan yang agak jelas ke depan pada pertemuan Desember, perubahan besar pada arah itu akan menjadi kejutan besar. Kami memprakirakan nada umum Lagarde agak sedikit dovish daripada hawkish, sementara nada yang lebih hawkish mungkin kembali terwakili lebih banyak dalam risalah kebijakan moneter. Namun, ketika Lagarde kemungkinan akan terus meremehkan kemungkinan kenaikan suku bunga tahun ini, dia kemungkinan tidak memberikan panduan serupa hingga 2023, yang akan memberikan ruang bagi penilaian terhadap The Fed yang lebih agresif berefek ke kawasan euro."

ING

“Kami tidak memprakirakan bank sentral memberikan petunjuk tentang kemungkinan kenaikan suku bunga. Sangat tidak mungkin kita akan melihat pengumuman kebijakan baru. Namun, ECB harus mengarahkan ekspektasi pasar dengan hati-hati. Bank harus mengkonfirmasi sikap hawkish barunya tanpa terdengar terlalu hawkish. Jika ekspektasi pasar melonjak terlalu cepat, suku bunga yang lebih tinggi dapat merusak pemulihan ekonomi. Di sisi lain, terlalu dovish dapat merusak kredibilitas ECB sebagai pejuang inflasi. Inilah sebabnya mengapa ECB perlu menghindari terburu-buru dari 'sabar menghadapi inflasi' menjadi 'panik menghadapi inflasi'. Bagaimana mereka bisa melakukannya? Memastikan keputusan Desember, tetap membuka kemungkinan pengurangan pembelian aset yang lebih cepat dan menekankan rangkaian kenaikan suku bunga kebijakan hanya setelah akhir pembelian aset."

Nomura

“Kami memprakirakan pertemuan ECB tidak membuat perubahan besar pada kebijakan atau panduan. Kami terus berpikir bahwa ECB akan berada dalam posisinya pada akhir tahun ini untuk menyiapkan pasar untuk menghadapi akhir APP pada awal 2023 dan, tak lama setelah itu (Juni 2023), kami memprakirakan awal normalisasi suku bunga kebijakan yang lambat. Kami pikir risikonya postiif pada pandangan suku bunga kami – yaitu pengetatan suku bunga lebih awal (akhir 2022/awal-2023) dan lebih cepat (25bp, daripada 10bp) per kuartal.”

Rabobank

“Kami memprakirakan ECB akan tetap berpegang pada skrip inflasi temporer, yang berarti bahwa 2022 hanya akan melihat penarikan perangkat-perangkat terkait pandemi dan bukan penarikan akomodasi moneter yang lebih luas yang bertujuan untuk mencapai tujuan inflasi. Faktanya, bahkan skenario alternatif kami melihat kenaikan suku bunga 2022 sebagai sesuatu yang sangat tidak mungkin. Meskipun demikian, pasar uang terus mempertimbangkan kenaikan suku bunga pertama sebelum akhir tahun.”

Danske Bank

“Meskipun kami tidak memprakirakan pertemuan ini membawa sinyal baru yang signifikan untuk pasar, perhatian pada inflasi yang tinggi dan bahkan lebih banyak ketergantungan pada data, serta perbedaan dengan The Fed, akan menjadi titik fokus. Kami memprakirakan ECB akan menyampaikan prospek ekonomi yang kuat, namun melambat, dan peningkatan ketidakpastian pada prospek inflasi dengan konfirmasi inflasi diprakirakan akan menetap di bawah target 2% menjelang akhir tahun dan pada tahun 2023 dan 2024. Kami memprakirakan perhatian pada kenaikan dalam real rates baru-baru ini, tetapi mengingat tingkat metrik absolut, kami tidak yakin itu akan menimbulkan kekhawatiran dalam ECB. Kami tidak melihat ECB memberikan indikasi-indikasi untuk mengikuti bank-bank sentral utama lainnya dalam siklus pengetatan mereka. Bagi kami, akan mengejutkan jika ECB mengumumkan babak TLTRO baru. Kami terus memprakirakan pengganda berjenjang akan dinaikkan ke 12 nanti di tahun ini (kemungkinan besar di bulan Juni). Dari sudut pandang reaksi jangka pendek pasar, kami tetap tidak yakin apakah pasar akan menerima sikap tunggu dan lihat ECB dan mempertahankan penilaian front-end yang sangat agresif untuk 22 Desember."

TDS

“Kami memprakirakan tidak ada perubahan material pada pesan ECB pada pertemuan ini, dengan sebagian besar kebijakan ditetapkan tidak berubah hingga Oktober. Dengan ECB dalam auto-pilot bulan ini, kami mengantisipasi arah USD kemungkinan akan memperkuat sisi bawah EUR, bertujuan untuk turun di bawah 1,10 dalam EUR/USD."

BBH

“Kami memprakirakan Presiden ECB Lagarde akan memundurkan ekspektasi pengetatan pasar. Bank kemungkinan akan menegaskan berakhirnya PEPP pada bulan Maret, yang diumumkan pada pertemuan terakhirnya pada 16 Desember. Pembaruan prakiraan makro tidak akan dirilis hingga pertemuan 16 Maret. Ekonomi zona euro jelas melambat dan menghadapi banyak tantangan tahun ini sehingga kebijakan yang lebih ketat adalah hal terakhir yang diperlukan. Pembicaraan kenaikan suku bunga ECB terlalu dini dan kami pikir itu adalah cerita 2023. Jajak pendapat Bloomberg terbaru mengindikasikan hal yang sama, dengan sebagian besar responden mencari kenaikan suku bunga pada September 2023. Namun, swaps market menilai pengetatan 25 bp tahun ini, yang kami anggap sangat tidak mungkin.”

Deutsche Bank

“Kami sekarang memprakirakan kenaikan suku bunga kebijakan pada Desember 2022 sebesar 25bps. Kami juga mengantisipasi laju pengetatan yang lebih cepat, dengan kenaikan 25bp pada suku bunga deposit per kuartal mulai Desember 2022, hingga suku bunga mencapai +0,5% pada September 2023. Soal apa artinya pertemuan Februari ini, kami memprakirakan perlambatan, pergeseran langkah demi langkah untuk keluar dari pengetatan akan berlanjut. Pandangan kami adalah bahwa Presiden Lagarde akan mengulangi kapasitas ECB untuk bertindak setelah kriteria inflasi dalam pedoman suku bunga terpenuhi, sementara pada saat yang sama membedakan kebutuhan Kawasan Euro dengan AS.”

ANZ

“Kami memprakirakan ECB akan mengakui risiko kenaikan inflasi sambil menekankan kembali komitmennya untuk memberikan dukungan melalui kondisi pembiayaan yang menguntungkan. Namun, secara seimbang, kami pikir ECB akan memundurkan ekspektasi kenaikan suku bunga lebih awal dan menekankan perlunya mengamati efek-efek sekunder. Ekspektasi kami sekarang adalah QE akan berakhir pada kuartal keempat tahun ini dan kenaikan suku bunga akan dimulai pada pertengahan 2023.”

Citibank

“Keputusan Desember dimana bank memperpanjang pembelian aset setidaknya hingga September 2022 akan membuat Dewan Pengatur mempertahankan posisinya. Tetapi inflasi tinggi dan kenaikan inflasi kemungkinan akan membuat penentu suku bunga tetap waspada. Panduan kemungkinan tidak berubah, tetapi keseimbangan risiko berpotensi muncul untuk mencondongkan bias ke pesan yang lebih hawkish.”

UBS

“ECB telah menjadi lebih hawkish, tetapi kami masih memprakirakan ECB akan melanjutkan dengan hati-hati pada pertemuan mendatang. Menyusul pengumuman tapering pada bulan Desember, para penentu kebijakan kemungkinan akan mengakhiri pembelian obligasi pada awal tahun 2023. Setelah itu, kami memprakirakan kenaikan suku bunga dengan kenaikan 10 basis poin dalam setiap kuartal dimulai pada bulan Juni 2023. Itu berarti pasar ekuitas kawasan tetap didukung dengan baik.”