Analisis Harga Emas: XAU/USD Melemah di Bawah $1800 saat Kenaikan Imbal Hasil Riil Menjauhkan Pembeli

• Emas spot sulit memanfaatkan kondisi penghindaran risiko di pasar pada hari Senin dan tetap lemah di bawah $1800.
• Kenaikan imbal hasil riil hari ini adalah alasan utama mengapa emas kesulitan.

Meskipun nada pasar secara luas risk-off dan dolar AS berkinerja buruk, harga emas spot (XAU/USD) sulit membuat kemajuan pada hari Senin. Harga saat ini datar di sesi ini tetapi telah tergelincir kembali dari tertinggi sesi sebelumnya di area $1805 ke level-level saat ini di sekitar $1797 dalam perdagangan baru-baru ini. Moving average 50-hari di $1795 memberikan support sebelumnya di sesi ini, tetapi jika level ini memberi jalan, XAU/USD kemungkinan akan tergelincir kembali untuk menguji tertinggi awal/pertengahan Desember dan MA 200-hari di area $1790.

Kinerja emas yang lesu pada hari Senin disebabkan oleh fakta bahwa imbal hasil riil di AS naik. Imbal hasil TIPS 10-tahun, dimana emas sangat sensitif, naik sekitar 2bps hari ini dan kembali di atas level -1,0%. Tapi imbal hasil TIPS 10-tahun masih dalam kisaran akhir November/Desember baru-baru ini di sekitar -1,1% hingga -0,9%. Imbal hasil TIPS 5-tahun saat ini naik sekitar 4bps tetapi juga dalam kisaran minggu terakhir. Apakah rally terbaru dalam imbal hasil riil dapat berkembang menjadi kenaikan yang lebih luas adalah pertanyaan kuncinya – yang tentu saja akan berdampak buruk bagi emas. Ingatlah bahwa saat imbal hasil riil naik, biaya peluang untuk memegang emas yang tidak memberikan imbal hasil juga meningkat.

Pergeseran hawkish baru-baru ini pada The Fed membuat beberapa ahli strategi bertaruh pada pergerakan yang lebih tinggi dalam imbal hasil riil. Ingat minggu lalu bahwa The Fed menggandakan laju tapering QE, yang dikatakan anggota The Fed Christopher Waller mengindikasikan bahwa pertemuan Maret hidup untuk kenaikan suku bunga, dan ingat bahwa bank mengarah ke tiga kenaikan suku bunga pada tahun 2022. Imbal hasil nominal jangka lebih panjang tetap lemah dalam beberapa pekan terakhir meskipun pergeseran hawkish ini di tengah kekhawatiran pada prospek pertumbuhan jangka lebih panjang. Hanya butuh penurunan ekspektasi inflasi pada tingkat yang lebih besar daripada ekspektasi pertumbuhan jangka panjang untuk menyebabkan imbal hasil riil naik (sesuatu yang dapat dipicu oleh sikap hawkish The Fed). Oleh karena itu, pedagang emas harus memperhatikan bahwa kondisi pasar dapat berubah semakin bearish dalam logam mulia pada tahun 2022.