AUD/USD Membalikkan Penurunan Pasca Data Inflasi AS, Kini Hijau di Atas 0,7380

• AUD/USD telah membalikkan penurunan spontan setelah data inflasi AS dan sekarang berada di zona hijau di atas 0,7380.
• Ekspektasi inflasi jangka menengah AS telah melonjak lebih tinggi, membuat sikap dovish the Fed dipertanyakan.

AUD/USD secara spontan turun setelah laporan Inflasi Harga Konsumen (IHK) AS terbaru, yang menunjukkan tekanan harga jauh lebih tinggi dari yang diperkirakan di AS pada bulan Oktober. Pasangan ini awalnya turun dari 0,7360 ke terendah 0,7340. Namun, di menit-menit berikutnya, pasangan ini pulih lebih dari 40 pip ke tertinggi baru sesi di 0,7380-an, di mana saat ini diperdagangkan lebih tinggi sekitar 0,15% hari ini.

Itu mungkin karena menanggapi angka-angka inflasi AS terbaru, yang tampaknya telah memicu kekhawatiran bahwa the Fed akan membiarkan inflasi lepas kendali, permintaan untuk perlindungan inflasi di pasar AS telah melonjak. Imbal hasil TIPS 5-tahun AS (obligasi yang menawarkan perlindungan inflasi) telah merosot 10bps hari ini ke level-level terendah sejak awal Agustus di bawah -1,9%. Dengan demikian, penurunan imbal hasil riil AS tampaknya membantu AUD/USD karena itu mendorong perbedaan suku bunga riil yang mendukung AUD.

Ekspektasi inflasi AS menjadi tidak berlabuh

Nominal (tidak terlindung dari inflasi) imbal hasil obligasi 5-tahun AS telah melonjak 8bps hingga di atas 1,15%. Itu menyiratkan kenaikan kira-kira 18bps dalam ekspektasi inflasi break-even 5-tahun AS pada hari ini, sebagaimana dihitung dengan mengurangkan imbal hasil TIPS (riil) 5-tahun dari imbal hasil nominal 5-tahun. Memang, menurut data pasar Reuters, breakevens AS 5-tahun saat ini berada di 3,14%, tertinggi sejak TIPS 5-tahun mulai diperdagangkan (dan breakeven dapat mulai dihitung) pada tahun 2004.

Melonjaknya ekspektasi inflasi jangka menengah AS ke level-level yang jauh melampaui inflasi Fed 2,0% secara serius melemahkan sikap the Fed saat ini bahwa tekanan inflasi bersifat "temporer" dan akan memudar pada kuartal kedua/ketiga 2022 dan oleh karena itu, bank dengan sabar menahan suku bunga di dekat nol saat menunggu pemulihan pasar tenaga kerja penuh. Menanggapi data tersebut, pasar USD STIR telah secara agresif menaikkan taruhan terhadap kenaikan suku bunga Fed pada tahun 2022; eurodollar futures Desember 2022 telah turun 12bps hari ini dari 99,25 (kurang dari 60bps pengetatan kebijakan tersirat pada akhir 2022) ke 99,12 (lebih dari 70bps pengetatan tersirat pada akhir 2022).

Fakta bahwa dolar AS tidak menguat di tengah taruhan the Fed yang hawkish ini mungkin mencerminkan ekspektasi bahwa the Fed akan terlambat merespons inflasi dan dengan demikian tidak dapat membawa inflasi kembali ke target 2,0% bank dalam jangka menengah. Itu mengikis nilai riil USD versus mata uang lain di mana inflasi tidak setinggi itu dan juga menekan imbal hasil riil AS.