Tiga Mekanisme yang Mencegah Dolar AS dari Depresiasi – Natixis

Dolar tidak terdepresiasi dalam periode terakhir meskipun defisit eksternal Amerika Serikat yang besar dan akumulasi utang luar negeri yang besar. Tiga mekanisme dapat diajukan untuk menjelaskan kurangnya depresiasi Dolar ini, analis di Natixis melaporkan.

Ukuran arus modal obligasi menuju ke AS saat meninggalkan Zona Euro

“Modal obligasi internasional mengalir ke Amerika Serikat, dalam jumlah yang signifikan dan cukup untuk membiayai defisit eksternal AS, sementara itu mengalir keluar dari Zona Euro secara rata-rata.”

Prospek keluar lebih awal dari kebijakan moneter ekspansif di AS daripada di Zona Euro

“Pemulihan yang lebih cepat dalam aktivitas di AS telah menyebabkan ekspektasi keluar lebih cepat dari kebijakan moneter ekspansif di AS daripada di Zona Euro (stabilisasi neraca Federal Reserve pada 2022, dan 2023 di Zona Euro, awal kenaikan suku bunga jangka pendek pada 2023 di AS, dan 2024 di Zona Euro).

Daya tarik pasar ekuitas AS

“Pertumbuhan yang lebih cepat dalam indeks pasar saham di AS menarik investor internasional lebih banyak ke ekuitas AS daripada ekuitas Eropa, yang jelas positif untuk Dolar. Bahkan mungkin ada efek penyeimbang antara obligasi dan ekuitas: ketika penghindaran risiko meningkat, yang telah terjadi pada periode terakhir, ada lebih sedikit pembeli ekuitas AS, tetapi lebih banyak pembeli obligasi AS.”

Apa yang diperlukan agar utang luar negeri AS menyebabkan depresiasi USD?

“Utang luar negeri AS dapat menyebabkan depresiasi Dolar hanya jika: ECB mengumumkan keluar dari kebijakan moneter yang sangat ekspansif; Pasar obligasi Eropa menjadi lebih menarik bagi non-residen.”