Pemulihan Global Yang Kuat Akan Dukung Selera Risiko Mata Uang Pasar Negara Berkembang – HSBC

Sejalan dengan 2013 'taper tantrum' menjadi fokus FX pasar negara berkembang, tetapi ada perbedaan penting. Misalnya, FX pasar negara berkembang memiliki neraca eksternal yang lebih sehat, arus keluar portofolio yang lebih lambat, dan valuasi yang rendah. Terlepas dari volatilitas, fondasi pendukung untuk sebagian besar FX pasar negara berkembang diperkirakan ada pada tahun 2021, menurut pandangan para ekonom di HSBC.

Kutipan utama

“Banyak pelaku pasar FX mengingat kerusakan FX pasar negara berkembang yang disebabkan oleh 'taper tantrum' di tahun 2013, dan bertanya-tanya apakah hal serupa akan terjadi hari ini. Terlepas dari repricing yang sebanding dengan yield AS, kami yakin FX pasar negara berkembang telah relatif lebih stabil kali ini karena alasan yang baik – neraca transaksi berjalan lebih sehat, arus keluar portofolio dari pasar negara berkembang lebih lambat dan valuasinya rendah.”

“Kasus dasar kami adalah pemulihan yang kuat di AS dan di tempat lain pada akhirnya akan memiliki efek spill-over yang positif terhadap pertumbuhan pasar negara berkembang. Kebijakan moneter yang longgar di pasar negara maju dan kemajuan vaksinasi secara global akan mendukung selera risiko terhadap aset-aset pasar negara berkembang. Jadi kami telah memperkirakan apresiasi sederhana FX pasar negara berkembang pada akhir 2021."

“Asumsi eksternal kami terus tertantang dan mata uang pasar negara berkembang masih diuji. Misalnya, sepertinya pasar FX mulai mengalihkan fokusnya dari komitmen Federal Reserve terhadap pelonggaran kebijakan ke stimulus fiskal besar ke perkembangan negatif COVID-19 – kebangkitan infeksi dan masalah penyebaran vaksin.”

“Kami menyarankan untuk bersikap defensif dalam waktu dekat – lebih memilih INR yang tidak terlalu berisiko, RMB dan SGD yang secara fundamental kuat serta mata uang dengan cerita yang aneh seperti BRL (di tengah kenaikan suku bunga). Peningkatan volatilitas, inflasi, dan suku bunga kebijakan akan sulit dinavigasi, tetapi ini kemungkinan besar merupakan penyesuaian temporer sebelum perjalanan yang lebih mulus terungkap."