ECB: Penurunan Suku Bunga Deposito Akan Terjadi – Deutsche Bank

Dalam pandangan analis Deutsche Bank, paket dari ECB hari ini kemungkinan akan mencakup penurunan pertama dalam suku bunga deposito sejak 2016 pada apa yang akan menjadi pertemuan kedua terakhir Presiden Draghi.

Kutipan Utama

“Ekonom Eropa kami menulis bahwa mereka mengharapkan ECB mengumumkan paket pelonggaran kebijakan yang luas, tetapi mereka berpikir kemungkinan QE menjadi bagian dari paket itu telah menurun, sebagai akibat dari oposisi terhadap QE baru dari beberapa anggota Dewan Pengatur, bersama dengan risiko bahwa QE lebih lanjut yang meratakan kurva yield akan menjadi kontraproduktif bagi bank-bank. Pandangan mereka adalah akan ada penurunan suku bunga fasilitas deposito 10bp, perbaikan forward guidance, dan berjenjang, yang akan lebih positif bagi bank-bank."

“Dalam hal spesifik, mereka mengharapkan penurunan suku bunga deposito 10bp akan diikuti oleh 10bps pada bulan Desember, setelah Draghi meninggalkan kantor, dan berpikir bias pelonggaran “atau lebih rendah” akan dipertahankan. Pada berjenjang, mereka berpikir ECB akan membuat mekanisme tetap sederhana, meskipun ini mungkin mengorbankan solusi dinamis (solusi yang menyesuaikan secara terus-menerus dengan volume kelebihan likuiditas). Dan forward guidance, mereka berpikir opsi yang lebih mungkin akan menggunakan guidance untuk memperkuat simetri target inflasi."

“Tingkat ketidakpastian tertinggi terkait dengan QE. Setelah pidato Sintra yang dovish dari Draghi, QE menjadi bagian dari harapan dasar. Namun, para ekonom kami khawatir terhadap ketidakkonsistenan antara QE - QE besar setidaknya - dan berjenjang jika yang terakhir menandakan sensitivitas yang muncul terhadap perbankan, terutama mengingat fakta bahwa beberapa pejabat ECB telah berbicara menentang QE baru selama beberapa minggu terakhir. Bahkan hawk tidak benar-benar menarik ekspektasi penurunan suku bunga."

“Ekonom kami menyesuaikan pandangan mereka terhadap QE minggu lalu untuk mengantisipasi hasil yang lebih pro-perbankan. Yaitu, kurva lebih curam yang dihasilkan dari tidak ada QE atau QE yang ditargetkan pada short end atau QE yang ditargetkan hanya pada aset-aset pribadi. Lebih sedikit QE daripada lebih banyak, yang mungkin merupakan kompromi antara hawks dan doves, cocok dengan argumen."

"Jadi ini bisa menjadi pertemuan di mana ECB secara implisit mengakui bahwa tingkat pembalikan di seluruh kurva sudah dekat untuk ditembus atau sudah."