Terbuka Untuk Pemotongan Suku Bunga Tambahan Oleh The Fed - UOB

Ekonom di Grup UOB menilai eskalasi ketegangan perdagangan AS-China baru-baru ini serta potensi reaksi Federal Reserve.

Kutipan utama

“Dengan meningkatnya ketegangan perdagangan AS-China, kita sekarang telah memasuki Skenario Kasus Terburuk dari penilaian kami sebelumnya. Lebih jauh, situasinya bisa semakin memburuk dari sini”.

“Kami sekarang melihat skenario kasus dasar kami bahwa AS dan China memberlakukan tarif tambahan pada hampir semua aliran perdagangan barang bilateral akan terwujud dan tetap setidaknya dalam waktu dekat dan ada potensi untuk pembalasan lebih lanjut yang mungkin melibatkan pembatasan transfer teknologi dan langkah-langkah non-perdagangan lainnya. Kesepakatan perdagangan apa pun, jika itu terjadi, mungkin paling cepat pada Semester I 2020. Dalam Skenario Kasus Terburuk Baru kami (dengan probabilitas 35%), perdagangan jasa dan area lainnya termasuk pembatasan investasi dan ekspor mineral langka dapat menjadi target sementara tingkat tarif pada seluruh perdagangan barang antara kedua negara dapat ditingkatkan lebih lanjut”.

“Meningkatnya ketegangan perdagangan AS-China mungkin akan menyebabkan perkiraan pertumbuhan 2019 kami sebesar 6,2% turun 0,1% poin jika tarif tambahan yang diumumkan dilaksanakan sesuai jadwal. Dengan pertumbuhan Semester I 2019 di 6,3% tahun/tahun, ini berarti bahwa pertumbuhan Semester II 19 bisa berbatasan dengan 6,0% tahun/tahun”.

“Langkah-langkah kontra-siklus tetap penting untuk mendukung pertumbuhan seiring meningkatnya risiko penurunan. Kami berharap dua pemotongan berbasis luas untuk rasio cadangan wajib (RRR) bank tahun ini dan melihat kemungkinan untuk Fasilitas Pinjaman Jangka Menengah (MLF) 1 tahun akan dipotong sebesar 25 bp dalam kasus dasar dan lebih banyak lagi jika ketegangan meningkat lebih lanjut. Langkah-langkah fiskal dan pengeluaran infrastruktur diperkirakan akan ditingkatkan juga”.

"Secara keseluruhan, kami mengharapkan CNY akan diperdagangkan dengan bias downside terhadap USD dan menyarankan investor untuk melindungi nilai risiko USD mereka".

"Sementara itu, harapan awal pasar untuk pesan Powell yang mendukung risiko di Jackson Hole tidak terwujud karena kepala Fed Reserve tetap pada skrip lamanya, mengulangi janjinya akan bertindak sesuai untuk mempertahankan ekspansi AS sambil mengakui faktor-faktor yang mempengaruhi menguntungkan. Prospek AS: "memperlambat pertumbuhan global, ketidakpastian kebijakan perdagangan, dan meredam inflasi".

"Intensifikasi terbaru pertarungan tarif AS-China mengejutkan kami dan kami percaya ini sekarang akan "mendorong" The Fed untuk mengambil lebih banyak penurunan suku bunga pada tahun 2019. Kami sekarang mengharapkan Fed untuk memotong FFTR dengan 25bp lagi dalam 17/18 September 2019 FOMC. Kami juga memproyeksikan dua lagi penurunan suku bunga 25 bp pada FOMC 29/30 Oktober 2019 dan FOMC 10/11 Des 2019, untuk membawa batas atas FFTR menjadi 1,5%, jauh di bawah target inflasi 2%”.