Pratinjau ECB: Harapan 8 Bank Utama Dari Pertemuan Desember

Hari ini, ada pertemuan ECB Desember yang sangat penting dan saat kita menuju ke waktu keputusan, berikut adalah harapan seperti yang diperkirakan oleh para ekonom dan peneliti dari 8 bank besar, untuk pertemuan yang akan datang.

Sebagian besar peneliti dan ekonom menyarankan bahwa ECB berada di jalur untuk mengakhiri pembelian aset pada bulan Desember, dengan demikian secara resmi menandai berakhirnya program QE. Selain itu, mereka tidak mengharapkan panduan baru tentang kenaikan suku bunga pertama yang diproyeksikan.

ING

“Pertemuan ECB tidak hanya akan menjadi pertemuan terakhir tahun ini tetapi juga akan menjadi pertemuan bersejarah. Ini akan menandai langkah penting dalam mengembalikan kebijakan moneter ke normalitas. Hanya, hampir tidak ada yang tertarik. Karena perubahan komunikasi di bulan Juni, pelaku pasar dan pengamat ECB telah dipersiapkan dengan baik untuk akhir bertahap pembelian aset bersih ECB. Apa pun selain pengumuman untuk membawa pembelian ini menjadi nol pada akhir tahun pada pertemuan Kamis akan menjadi kejutan besar.”

Rabobank

"ECB akan mempertahankan penilaian risiko "secara luas seimbang", dan data upah kuat baru-baru ini mungkin akan menjadi argumen utama Draghi ketika menjual prospek ekonomi ECB."

"Forward rates guidance kemungkinan akan tetap tidak berubah pada "selama musim panas 2019", akhir pembelian aset bersih kemungkinan akan dikonfirmasi, modalitas reinvestasi akan menyoroti fleksibilitas, dan tidak akan ada perpanjangan kedewasaan eksplisit (yaitu tidak ada Twist).”

“Kunci modal baru kemungkinan hanya akan diterapkan untuk reinvestasi aset, tidak akan ada penyeimbangan kembali secara aktif portofolio ECB, dan hanya perubahan kecil pada panduan ke depan, tanpa tanggal akhir yang akan ditentukan. Dalam hal LTRO, mereka mengharapkan tidak ada pengumuman pada bulan Desember, tetapi petunjuk potensial untuk membuka jalan bagi ini di 2019Q1.”

Danske Bank

"Strategi reinvestasi baru bisa menjadi bagian yang paling menarik dari pertemuan ECB, ketika pengumuman resmi tentang berakhirnya pembelian aset bersih telah ditetapkan."

“Meskipun taruhannya tinggi pada pertemuan tersebut, kami berharap Draghi mencoba untuk 'semembosankan' mungkin untuk tidak memindahkan pasar.”

“Penilaian pertumbuhan serta perkiraan baru (termasuk 2021) akan dimonitor secara ketat. Kami akan memperhatikan dengan cermat penilaian pertumbuhan upah.”

"Mengingat harga pasar dovish saat ini kami mengalami kesulitan melihat bagaimana ECB dapat menyampaikan pesan yang akan mengarah pada reaksi pasar yang dovish."

"Konferensi pers dimulai pada pukul 14.30 CET di mana kami berharap Draghi akan berusaha untuk menjadi 'semembosankan' mungkin."

TDS

“ECB hampir secara universal diharapkan akan mengakhiri QE pada bulan Desember, yang kami setujui. Kami selanjutnya mengharapkan ECB akan memperjelas bahwa reinvestasi akan berlanjut sampai "setelah ECB mulai menaikkan suku bunga." Kami juga mengharapkan profil reinvestasi yang lebih baik untuk mengurangi likuiditas pasar, dan lebih penting lagi untuk sentimen pasar, memberikan sedikit kemunduran untuk menginvestasikan kembali utang sektor swasta ke dalam korporasi, memberi pelonggaran kredit ringan.”

“Kami berharap ECB akan membiarkan pintu terbuka untuk rollover TLTRO, tetapi sepertinya tidak akan mengumumkan ini sampai tahun depan. ECB juga merilis proyeksi baru. Kami mengharapkan revisi yang relatif kecil, meskipun pertumbuhan 2018 yang lebih lemah dan harga minyak yang lebih rendah, dan kami tidak mengharapkan mereka untuk menyarankan bias ke bawah terhadap risiko.”

“Perubahan apapun pada posisi moneter sangat tidak mungkin. Fokus akan pada proyeksi yang direvisi, reinvestasi dan berita tentang kemungkinan TLTRO baru. Proyeksi ECB pada pertumbuhan dan inflasi pasti akan direvisi ke bawah, tetapi ECB kemungkinan akan menafsirkan penurunan pertumbuhan baru-baru ini sebagai sebagian sementara.”

"Sementara konsensus tampaknya mengharapkan pengumuman TLTRO baru pada bulan Desember atau Januari, dengan menunda pengumuman TLTRO, ECB dapat meningkatkan tekanan pada sektor perbankan Italia dan menyebabkan risiko penurunan pertumbuhan Italia - yang mungkin dinilai berharga untuk alasan politik. Kenaikan suku bunga 10 bp pertama tidak dibandrol hingga Februari 2020; pergeseran yang lumayan besar vs beberapa bulan yang lalu. Kami akan bertaruh pada kemunduran sederhana kurva 2019-2020 pekan depan.”

AmpGFX

“Pertemuan kebijakan ECB menimbulkan risiko penurunan tambahan untuk EUR. Meskipun ECB diperkirakan akan tetap pada sikap kebijakan saat ini, ada risiko bahwa Presiden ECB Draghi terdengar lebih dovish dan mengakui risiko penurunan untuk tujuan inflasi jangka menengah mereka.”

“Data biaya tenaga kerja terbaru untuk Q3 di Zona Euro menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja yang semakin ketat menghasilkan pertumbuhan upah yang lebih kuat dan mungkin membuat ECB di jalur untuk mengakhiri pembelian aset pada bulan Desember dan menjaga perkiraan kemajuan menuju tujuan inflasi mereka.”

“Mengingat sifat pasar FX yang senewen, bahkan perubahan bahasa yang sederhana dapat melemahkan EUR, terutama jika digabungkan dengan apa yang mungkin menjadi beberapa revisi ke bawah untuk perkiraan pertumbuhan oleh staf ECB.”

Westpac

"Menjelang pertemuan ECB Desember, semua mata akan tertuju pada apakah mereka mengkonfirmasi akhir pembelian aset bersih dan mengulangi panduan ke depan mereka bahwa suku bunga kebijakan utama akan tetap ditahan "setidaknya sampai musim panas 2019, dan dalam hal apapun selama yang dibutuhkan”.”

“Karena itu kami mengharapkan sedikit revisi ke bawah untuk prospek jangka pendek mereka.”

“Juga penting adalah karakterisasi risiko terhadap pandangan mereka. Sampai saat ini, ECB terus mencatat bahwa risiko "secara luas seimbang". Risiko downside yang disebutkan bersifat global dan dideskripsikan sebagai yang menonjol.”

ABN AMRO

“Akan ada pergeseran dovish yang signifikan dalam nada ECB dan panduan ke depan selama beberapa bulan mendatang, tetapi ini mungkin hanya akan terjadi secara bertahap, dengan pertemuan mendatang yang mewakili langkah pertama yang sederhana. Pada pertemuan yang akan datang, kami mengharapkan hal-hal berikut:

• Pengurangan moderat dalam pertumbuhan ekonomi dan perkiraan inflasi.
• Sejalan dengan pandangan bahwa ECB sebagian besar akan tetap pada basisnya untuk prospek ekonomi, itu tidak akan mengubah panduan ke depan pada tingkat kebijakan minggu depan. Kami mengharapkan perubahan dalam panduan ke depan yang akan datang pada bulan Juni tahun depan, ketika Dewan Gubernur akan menandakan bahwa mereka mengharapkan tingkat kebijakan tetap tidak berubah setidaknya sampai 2019.
• Kami berpendapat bahwa ECB hampir pasti akan mengumumkan bahwa itu akan mengakhiri pembelian aset bersih bulan ini. Mengingat bahwa pembelian untuk sejumlah negara dibatasi oleh masalah batas itu tidak dapat dilanjutkan dalam hal apapun. Namun, ini dapat memberikan informasi lebih lanjut tentang kebijakan reinvestasi.
• Kami tidak berpikir ECB siap mengumumkan setiap perubahan pada program TLTRO. Diskusi tampaknya masih berada pada tahap awal. Kami mengharapkan perubahan pada program TLTRO pada bulan Maret, untuk memungkinkan bank untuk membayar kembali dana dalam jangka waktu yang lebih lama daripada saat ini.”