BoJ Berisiko Mengikat Tangannya Sendiri – Nomura

Ekspektasi dan spekulasi seputar perubahan kebijakan BoJ selanjutnya bertahan bahkan setelah keputusan oleh Dewan Kebijakan pada 31 Juli untuk mengubah kebijakan moneter, menurut analis di Nomura.

Kutipan utama

"Untuk saat ini, kami pikir BoJ memiliki ruang lingkup yang sangat terbatas untuk mentoleransi kenaikan lebih lanjut dalam suku bunga pasar dan terutama suku bunga jangka panjang (yaitu, terutama imbal hasil pada JGB 10 tahun)."

“Poin utama mereka adalah bahwa BoJ mengadopsi panduan ke depan setelah merevisi perkiraan inflasi berdasarkan analisis rinci dari pertumbuhan upah yang lebih rendah dari perkiraan dan inflasi.”

"Pandangan kami sendiri adalah bahwa inflasi yang lemah akan terus berlanjut lebih lama dari perkiraan BoJ, dan kami berpikir bahwa pengadopsian panduan ke depan secara eksplisit oleh bank sentral dapat mengikat tangannya sendiri ketika datang ke langkah berikutnya dalam hal merevisi kebijakan moneter."

"Dalam pandangan kami kekhawatiran BoJ atas apresiasi Yen adalah alasan mengapa ia siap untuk mengambil risiko mengikat tangannya sendiri untuk memodifikasi kebijakan moneter dengan mengadopsi panduan ke depan yang jelas."

"Sementara panduan ke depan tetap berlaku, kami berpikir bahwa setiap revisi tambahan terhadap kebijakan moneter akan terbatas pada langkah-langkah yang memungkinkan suku bunga jangka panjang untuk bergerak dalam kisaran yang sedikit lebih luas."

“Jika langkah berikutnya dalam menormalkan kebijakan moneter BoJ adalah untuk meningkatkan target untuk imbal hasil pada JGB 10 tahun, kami pikir peningkatannya mungkin akan sama dengan tingkat bunga kebijakan jangka pendek: yaitu, 0,25 ppt."

"Oleh karena itu, kami tidak dapat melihat BoJ meningkatkan kisaran yang memungkinkan suku bunga jangka panjang berfluktuasi menjadi lebih dari 0,25 ppt versus target bimbingan sekitar 0%."