Fed: Siapapun Tak Dapat Terikat Pada Target Kaku Di Tengah Ketidakpastian - Westpac

Elliot Clarke, Analis Riset di Westpac, menjelaskan bahwa mengacu pada Simposium Jackson Hole 2018, “Mengubah Struktur Pasar dan Implikasinya untuk Kebijakan Moneter”, Ketua Powell mundur selangkah dari poin data saat ini untuk memberikan penilaian yang lebih mendalam tentang cara FOMC menentukan kebijakan.

Kutipan utama

“Yang sangat penting adalah pelajaran yang didapat dari sejarah. Poinnya adalah bahwa seseorang tidak dapat terikat dengan target yang kaku di tengah ketidakpastian. Dan lebih jauh lagi, bahwa ketika ekspektasi inflasi stabil, ada ruang lingkup untuk menjadi lebih akomodatif.”

“Di mana para pembuat kebijakan menemukan diri mereka versus tolok ukur utama maka sangat penting. Keluar dari GFC, tingkat pengangguran adalah kelipatan dari tingkat netral, sehingga risiko pelarian inflasi yang didorong oleh permintaan tidak ada. Oleh karena itu tepat untuk menjaga sikap kebijakan luar biasa mudah untuk waktu yang lama.”

“Namun sejak 2015, dengan tingkat pengangguran yang cenderung menurun tajam ke bawah, maka di bawahnya, perkiraan tingkat netral, dan seiring dengan pertumbuhan upah yang meningkat, ini tidak lagi menjadi masalah. Oleh karena itu, FOMC menganggap bijaksana untuk membawa suku bunga Fed Fund kembali ke yang dirasakan tingkat netral, sementara juga mengurangi skala neraca.”

“Namun, setelah mendekati netral, dengan merujuk pada episode “Ekonomi Baru”, pembuat kebijakan harus kembali berhati-hati ketika menilai sikap kebijakan. Setelah kenaikan suku bunga pada pertemuan September dan Desember 2018, kami percaya bahwa Komite akan menemukan dirinya di persimpangan ini. Dua kenaikan lebih lanjut pada bulan Maret dan Juni 2019 kemungkinan akan mengikuti mengingat kekuatan yang mendasari ekonomi dan stimulus 2019, tetapi ini akan bergantung pada momentum dan sentimen yang berkelanjutan.”