AS: Ekonomi Akan Terus Tumbuh Secara Signifikan Di Atas Potensi - Nomura

Analis di Nomura memperkirakan ekonomi AS akan terus tumbuh secara signifikan di atas potensi pada 2018 dan 2019, didukung oleh kebijakan fiskal yang stimulatif, sebelum pertumbuhan melambat menuju potensi pada akhir 2019 dan ke 2020.

Kutipan Utama

“Kenaikan ketenagakerjaan tetap di atas laju berkelanjutan jangka panjang dan kemungkinan akan terus menekan tingkat pengangguran hingga 2019 sebelum kebijakan moneter dan kondisi keuangan yang lebih ketat pada akhirnya memperlambat pertumbuhan ketenagakerjaan. Namun, kami berharap pertumbuhan produktivitas yang lambat untuk bertahan, ditekan, sebagian, oleh penurunan struktural dalam dinamika bisnis yang mendasarinya, membatasi pertumbuhan upah.”

“Inflasi: Faktor-faktor transisional yang menahan inflasi pada tahun 2017 sebagian besar telah mereda. Untuk 2018-20, kami mengharapkan inflasi inti naik secara bertahap seiring dengan ketatnya pasar tenaga kerja dan ekonomi bergerak menuju potensi. Inflasi PCE inti dapat naik sedikit lebih cepat daripada IHK inti karena inflasi layanan kesehatan dapat mempercepat sementara inflasi sewa secara bertahap melambat. Dengan risiko positif pada harga perawatan kesehatan serta ekspektasi pengetatan pasar kerja lebih lanjut, kami memperkirakan inflasi inti PCE akan mencapai 2,4% pada kuartal keempat 2020.”

“Kebijakan: Menghadapi momentum kuat dalam permintaan agregat, pengetatan pasar tenaga kerja, dan inflasi pada target simetris 2%, kami mengharapkan Fed untuk menaikkan suku bunga dua kali lagi pada 2018 dan dua kali pada 2019 sebelum mengambil jeda hingga 2020. Dengan perkiraan suku bunga netral kami antara 2-2,25%, kami yakin kebijakan moneter akan tetap dalam posisi yang sedikit membatasi untuk beberapa waktu, memperketat kondisi keuangan. Kami pikir roll-off neraca akan terus memberikan tekanan ke atas pada suku bunga jangka panjang, karena akan menaikkan defisit anggaran federal.”

“Risiko: Kondisi keuangan tetap akomodatif tetapi aktivitas pasar baru-baru ini, dan sejarah, menyarankan dapat berubah dengan cepat. Dalam pandangan kami, kebijakan perdagangan AS yang protektif tetap menjadi risiko utama saat tarif AS-China berlaku dan AS membuat kemajuan pada penyelidikan impor mobil dan suku cadang mobil. Selain itu, memudarnya stimulus fiskal pada 2019, dengan kemungkinan tebing fiskal pada 2020, dapat menciptakan kegelisahan pasar.”