BoJ: Normalisasi Sudah Dimulai - Nomura

Dengan tekanan inflasi telah surut, harapan bahwa BOJ akan menormalkan kebijakan moneter telah memudar, menurut analis di Nomura.

Kutipan Utama

"Dalam arti yang lebih luas dari kata normalisasi kebijakan moneter telah dimulai, dan membuat kemajuan yang stabil dalam pandangan kami."

“Tahap pertama normalisasi ditandai dengan Penilaian Komprehensif September 2016, ketika bank beralih dari target kebijakan berdasarkan kuantitas pembelian JGB ke kebijakan kontrol kurva imbal hasil, dan tahap kedua datang ketika BOJ menghapus referensi ke jangka waktu yang telah ditetapkan sekitar tahun 2019 untuk mencapai target stabilitas harga 2%, dalam pandangan kami. "

“Dalam pandangan kami, normalisasi dalam arti yang lebih luas sampai saat ini difokuskan terutama pada upaya untuk memastikan bahwa kebijakan moneter akomodatif saat ini dapat dipertahankan untuk waktu yang lama, atau untuk menghapus apa pun yang mungkin mengganggu hasil tersebut. Jika itu masalahnya, tahap ketiga mungkin akan terdiri dari pengurangan lebih lanjut dalam pembelian JGB BOJ dan pemangkasan rata-rata sisa maturitas kepemilikan JGB.”

"Jika normalisasi kebijakan moneter dalam arti yang lebih luas membuat kebijakan bank lebih berkelanjutan, ada kemungkinan kurang dari keharusan untuk bergerak ke normalisasi dalam arti sempit (yaitu, keluar dari kebijakan saat ini)."

“Pada saat yang sama, ini akan membatasi masalah yang mungkin terjadi ketika bank melakukan lompatan ke normalisasi dalam arti sempit. Ironisnya, kemajuan yang lambat dan mantap dengan normalisasi dalam arti luas kemungkinan akan mengembalikan garis waktu untuk normalisasi dalam arti sempit, yang biasanya akan melibatkan penyesuaian target imbal hasil JGB 10 tahun. ”