ECB: Lebih Longgar Untuk Waktu Yang Lebih Lama - Nomura

Analis di Nomura mencatat pengumuman ECB kemarin bahwa bank sentral akan menghentikan pembelian aset pada bulan Desember lebih hawkish dari yang mereka perkirakan, tetapi beberapa penguatan forward guidance mengenai suku bunga merupakan pengimbangan yang sangat penting.

Kutipan Utama

“Meningkatnya keyakinan ECB bahwa ia harus mengakhiri APP - secara de facto pengetatan kondisi moneter - sebagian dapat dilacak pada menguatnya forward guidance pada suku bunga - secara de facto pelonggaran kebijakan. Dikombinasikan dengan penekanan besar pada kebijakan reinvestasi, kami pikir keseluruhan sikap kebijakan moneter akan tetap longgar dalam beberapa bulan mendatang.”

“Adapun pokok-pokok dari perkiraan tersebut, revisi ke bawah pada perkiraan PDB untuk 2018 tidak mengejutkan; memang, Draghi sangat tertarik selama konferensi pers untuk membuatnya tampak kurang penting dari yang sebenarnya."

“Pada inflasi, revisi ke atas pada perkiraan HICP utama untuk 2018 dan 2019 lebih agresif dari yang kami perkirakan, tetapi sebagian besar dihapuskan karena fungsi dari harga minyak yang lebih tinggi. Yang penting, perkiraan inflasi untuk 2020 tidak berubah (seperti yang kami harapkan).”

“Kami mempertahankan pandangan kami bahwa ECB akan mulai menaikkan kebijakan suku bunga pada September 2019, yang konsisten dengan forward guidance baru ECB.”

"Di mana kita kurang yakin, menurut definisi mengingat horizon waktu yang terlibat, menyangkut prospek jangka panjang untuk suku bunga dan setelah ECB memulai siklus pengetatan."