Ekonomi AS Akan Tumbuh Di Atas Potensi Secara Signifikan - Nomura

Analis di Nomura memperkirakan ekonomi AS akan terus tumbuh secara signifikan di atas potensi pada 2018 dan 2019, didorong oleh pemotongan pajak dan kenaikan dalam belanja pemerintah.

Kutipan utama

“Kenaikan pekerjaan tetap di atas laju jangka panjang yang berkelanjutan dan kemungkinan akan terus menekan tingkat pengangguran ke tingkat yang tidak terlihat sejak tahun 2001. Namun, pertumbuhan produktivitas tetap lunak, ditekan oleh penurunan struktural dalam dinamika bisnis yang mendasarinya (misalnya, tingkat formasi bisnis baru dan pekerja mengubah pekerjaan). Dinamisme yang lebih rendah juga menempatkan tekanan ke bawah pada pertumbuhan upah.”

“Inflasi: Faktor-faktor transisional yang berkontribusi pada inflasi yang lemah pada tahun 2017, seperti harga layanan telekomunikasi nirkabel dan komoditas perawatan medis, sebagian besar telah kembali. Pada 2018 dan 2019, kami memperkirakan inflasi inti akan meningkat secara bertahap seiring dengan ketatnya pasar tenaga kerja dan perekonomian beroperasi di atas potensi. Inflasi PCE inti dapat sedikit meningkat lebih cepat daripada IHK inti karena inflasi layanan kesehatan dapat semakin cepat sementara inflasi sewa secara bertahap melambat. Dengan risiko kenaikan harga perawatan kesehatan serta ekspektasi pengetatan pasar kerja lebih lanjut, kami memperkirakan inflasi PCE inti akan mencapai 2,3% pada Q4 2019.”

“Kebijakan: Menghadapi momentum kuat dalam permintaan agregat, pengetatan pasar tenaga kerja, dan beberapa bukti rebound inflasi, kami perkirakan Fed akan menaikkan empat kali pada 2018 dan dua kali lagi di 2019. Kami pikir roll-off dari the neraca Fed secara bertahap akan menaikkan suku bunga jangka panjang. Kami tidak percaya bahwa kepemimpinan Fed baru akan menyebabkan perubahan material dalam lintasan kebijakan moneter jangka pendek.”

“Risiko: Kondisi keuangan tetap akomodatif tetapi aktivitas pasar baru-baru ini menunjukkan bahwa mereka dapat berubah dengan cepat. Dalam pandangan kami, keputusan baru-baru ini tertunda pada baja permanen dan pengecualian tarif aluminium adalah contoh lain dari retorika keras pada kebijakan perdagangan tetapi kurang tidak lanjut untuk pemerintah Trump, tetapi sengketa kekayaan intelektual Bagian 301 yang sedang berlangsung dengan Cina adalah risiko yang signifikan. Kami pikir kemungkinan NAFTA pecah sekarang duduk di 25%, lebih rendah dari 40% yang kami tetapkan pada awal 2018, tetapi prospek NAFTA tetap mendung.”