AS: Pertumbuhan PDB Q1 Lemah Hanya Sementara - Nomura

Analis di Nomura mengharapkan perkiraan awal pertumbuhan PDB riil Q1 AS akan datang di 1,6% q-o-q saar, estimasi pertama di bawah 2% sejak Q1 2017.

Kutipan utama

“Data pembelanjaan Q1 yang lemah kontras dengan peningkatan sentimen konsumen dan bisnis dan rata-rata kenaikan 202.000 per bulan dalam NFP. Dengan demikian, kami memperkirakan pertumbuhan PDB Q1 yang lemah adalah sementara karena stimulus fiskal akan segera meningkat. Bahkan setelah perlambatan pada Q1, kami masih mengharapkan pertumbuhan PDB riil 2018 akan mencatat 2,7% secara keseluruhan.”

“Sebagian besar penurunan dapat dikaitkan dengan kemunduran dari kenaikan tajam dalam pembelanjaan Q4 untuk upaya pemulihan setelah badai besar. Data yang masuk lebih rendah dari yang diperkirakan mengarah ke momentum lemah dalam pengeluaran konsumsi pribadi Q1 sementara beberapa penurunan mungkin karena keterlambatan kedatangan pengembalian pajak pajak relatif terhadap tren historis.”

“Meskipun Q1 relatif lemah, kami mengharapkan momentum baru dalam investasi peralatan dalam waktu dekat. Produksi pabrik tidak termasuk otomotif jatuh pada bulan Maret tetapi penurunan itu cenderung sementara karena perubahan kebijakan pajak, termasuk ketentuan pengeluaran yang menguntungkan, dikombinasikan dengan pertumbuhan global yang disinkronkan kemungkinan akan memberi dukungan untuk investasi bisnis.”

“Namun, eskalasi material dalam ketegangan perdagangan dapat meredam sentimen secara signifikan dan berdampak negatif terhadap rencana investasi bisnis. Meskipun survei bisnis yang masuk menunjukkan ekspansi lanjutan, beberapa indikator ke depan untuk bulan April - khususnya survei Empire State - menurun secara signifikan, konsisten dengan meningkatnya kekhawatiran perdagangan.”

“Pertumbuhan upah stabil dalam tiga bulan pertama tahun ini. Kami mengharapkan peningkatan 0,6% q-o-q dalam komponen upah dan gaji dari indeks biaya tenaga kerja (ECI) Q1, membawa tingkat tahunan ke 2,4%. Untuk total ECI termasuk manfaat, kami mengharapkan pembacaan kuartalan 0,7% (2,6% tahunan), sebagian didorong oleh bonus satu kali setelah tagihan pajak.”

“Lompatan dalam perumahan multikeluarga dimulai pada bulan Maret membingungkan pembacaan lemah untuk unit keluarga tunggal. Mengingat pandangan kami yang relatif pesimistis tentang perumahan multi-keluarga, kami pikir penurunan dalam satu keluarga dimulai dan izin pada bulan Maret memberikan pemantauan.”