Mesir: CBE Memangkas Lagi - Standard Chartered

Analis di Standard Chartered mencatat bahwa CBE memangkas suku bunga kebijakannya, suku bunga deposito semalam, sebesar 100bps menjadi 16,75% pada 29 Maret.

Kutipan Utama

“Langkah itu sejalan dengan harapan (dan konsensus) kami. Ini adalah pemotongan kedua CBE sejak awal siklus pelonggaran dimulai pada Februari. Inflasi headline terus menurun dengan cepat, dan kami berharap akan jatuh lebih jauh. Namun demikian, kami pikir ruang bagi CBE untuk mengurangi lebih banyak dibatasi oleh kombinasi faktor domestik dan global.”

“Pertama, meskipun inflasi telah menurun (sebagian karena efek dasar), pemotongan subsidi lebih lanjut kemungkinan dalam anggaran untuk FY19 (tahun mulai Juli 2018). Ini akan memberi tekanan ke atas pada inflasi m/m, bahkan ketika efek dasar yang menguntungkan memudar pada Q4-2018.”

“Kedua, Mesir berdiri sendiri di kawasan MENAP menyimpang dari kebijakan Federal Reserve. Meskipun Mesir memangkas dari tingkat yang lebih tinggi secara signifikan, pembuat kebijakan kemungkinan akan menunggu untuk menilai dampak apa pun terhadap lebih dari USD 20 Milyar investasi portofolio asing di pasar utang pemerintah lokal negara (LCY).”

“Kami pikir pernyataan itu mendukung pandangan hati-hati kami tentang pelonggaran lebih lanjut. Meskipun kami mengharapkan pemotongan 100bps lebih lanjut sebelum akhir FY18 (ada dua pertemuan sebelum itu: 17 Mei dan 28 Juni), pada keseimbangan, kami pikir risiko condong bahwa CBE akan mengadopsi kehati-hatian atas pemangkasan lebih lanjut. Ini mungkin akan tetap bertahan memasuki FY19 untuk melihat dampak pemotongan subsidi yang sebenarnya pada harga konsumen.”