Tiongkok: Dukungan Perdagangan Mengimbangi Permintaan yang Lemah – DBS

Para ekonom DBS Group Research yang dipimpin oleh Mo Ji menilai data terbaru Tiongkok, menyoroti kekuatan perdagangan eksternal yang kuat tetapi permintaan dalam negeri yang lesu di seluruh konsumsi, investasi, dan kredit. Mereka mencatat ekspor yang tangguh, produksi industri yang lemah, dan Investasi Aset Tetap yang lemah, terutama di sektor properti. Inflasi meningkat melalui IHP sementara IHK tertinggal. DBS kini memprakirakan tidak ada pemotongan LPR 1 tahun dalam 18 bulan ke depan, dengan dukungan kebijakan bergeser ke arah langkah fiskal.

Kekuatan eksternal versus kelemahan internal

"Meskipun perundingan perdagangan AS-Tiongkok menawarkan optimisme atas prospek perdagangan, kelemahan permintaan dalam negeri yang luas tetap menjadi perhatian. Pertumbuhan konsumsi, produksi, investasi, dan kredit semuanya tetap lesu pada bulan April. Harga energi yang lebih tinggi dan gangguan rantai pasokan menimbulkan hambatan tambahan bagi pertumbuhan."

"Momentum perdagangan eksternal tetap kuat. Ekspor tumbuh dari 2,5% YoY di bulan Maret menjadi 14,1% di bulan April, meskipun terjadi moderasi di bulan Maret akibat gangguan terkait Timur Tengah. Kekuatan terutama didorong oleh mitra dagang non-AS, sementara impor meningkat menjadi 25,3% YoY, karena produsen meningkatkan pembelian barang antara sebagai respons terhadap pesanan ekspor yang lebih kuat."

"Sentimen investasi tetap lesu. FAI berbalik dari rebound singkat sebesar 1,7% YoY pertumbuhan tahun berjalan di Kuartal I menjadi kontraksi sebesar 1,6% di bulan April. Investasi swasta memperpanjang penurunannya menjadi 5,2% YoY."

"Kami kini memprakirakan tidak ada pemotongan LPR 1 tahun dalam 18 bulan ke depan. Seperti bank-bank sentral lain termasuk The Fed, lonjakan harga energi mengurangi kemungkinan pelonggaran kebijakan moneter dalam waktu dekat. Pemerintah kemungkinan akan mempercepat dukungan fiskal untuk memperkuat pertumbuhan."

"Sektor eksternal yang tangguh dan membaiknya hubungan perdagangan dengan AS dapat membantu menstabilkan momentum pertumbuhan secara keseluruhan. Para pembuat kebijakan tampak nyaman mempertahankan pendekatan pelonggaran yang terarah daripada mengejar pemotongan suku bunga secara luas."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)