Zona Euro: Kejutan Gas Menantang Jalur ECB – BNY

Strategis BNY Geoff Yu berpendapat bahwa penyesuaian tajam harga kontrak berjangka gas alam Eropa telah secara signifikan melampaui asumsi yang tertanam dalam proyeksi staf ECB terbaru. Ia mencatat bahwa level kurva saat ini mengimplikasikan inflasi Zona Euro dapat berjalan jauh di atas baseline, memaksa para pembuat kebijakan untuk mempertimbangkan kenaikan suku bunga meskipun ada risiko stagflasi. Analisis ini menyoroti potensi implikasi negatif bagi aset Zona Euro dan suku bunga riil.

Kurva gas mengancam asumsi ECB

"Kami memperkirakan harga energi akan tetap volatil, tetapi ECB perlu mempersiapkan semua kemungkinan, terutama mengingat bagaimana harga gas alam cair secara langsung terlibat dalam asumsi dasar yang mendasari keputusan kebijakan."

"Dengan menggunakan harga kurva berjangka, angka minggu lalu menunjukkan peningkatan moderat dalam harga selama lima kuartal ke depan, yang sudah cukup tidak nyaman bagi ECB, karena proyeksi dasar mereka mengasumsikan harga gas alam yang lebih rendah tahun ini."

"Per hari Rabu, kurva acuan gas alam Eropa telah bergeser ke baseline harga rata-rata hampir 45% di atas angka Jumat lalu dan mendekati 60% di atas asumsi awal."

"Level ini berada jauh di dalam persentil tinggi-90-an, yang dapat menunjukkan HICP berjalan sekitar 100bp di atas asumsi dasar."

"Akibatnya, kami memahami kesediaan pasar untuk memberikan harga risiko material kenaikan suku bunga – jauh di depan rekan-rekannya. Namun, melakukan hal itu akan mengakui risiko stagflasi yang muncul di Zona Euro, dan kami meragukan ini akan menguntungkan aset lokal dengan cara yang sesuai.

"Jika ada, keseimbangan risiko adalah reaksi berlebihan di bidang fiskal, sehingga meningkatkan risiko inflasi dan menekan suku bunga riil lokal."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)