PBoC: Perubahan Kerangka dan Kredit Kuat – Commerzbank

Lay dan Lim dari Commerzbank membahas spekulasi bahwa PBoC mungkin beralih untuk menggunakan suku bunga repo overnight sebagai alat kebijakan utamanya, yang semakin menyelaraskan dengan kerangka kerja Federal Reserve. Mereka mencatat pertumbuhan kredit yang kuat di bulan Januari yang didorong oleh faktor musiman dan penerbitan obligasi pemerintah yang dilakukan lebih awal.

Pembicaraan pergeseran kebijakan saat Yuan menguat

"Spekulasi semakin meningkat bahwa Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mungkin beralih ke suku bunga repurchase overnight sebagai alat kebijakan utamanya. Ini akan semakin menyelaraskan kerangka kerjanya dengan Federal Reserve AS. Sentimen ini semakin kuat setelah laporan bulanan terbaru PBOC memprioritaskan perkembangan pasar uang dibandingkan analisis pasar obligasi dan memperkenalkan perbandingan langsung antara suku bunga repo overnight dan suku bunga reverse repo 7-hari (7D RRP)."

"Perubahan semacam ini dibangun di atas janji kuartalan sebelumnya untuk menstabilkan suku bunga jangka pendek di sekitar target kebijakan dan melanjutkan tren pengikatan kebijakan pada tenor yang lebih pendek."

"Pada tahun 2024, PBOC secara resmi menetapkan 7D RRP sebagai suku bunga kebijakan utamanya, menggantikan fasilitas pinjaman jangka menengah. Pergeseran lebih lanjut ke suku bunga repo overnight akan menjadi langkah berikutnya dalam evolusi ini dan menyelaraskan kerangka operasional Tiongkok lebih dekat dengan rekan-rekan global, terutama Federal Reserve."

"Pertumbuhan kredit sangat kuat di bulan Januari dan naik menjadi CNY4,7 triliun dibandingkan CNY5,1 triliun pada periode yang sama di tahun 2025. Ini sebagian besar disebabkan oleh efek musiman yang kuat, karena bank-bank berusaha untuk memperluas pinjaman untuk memenuhi kuota pinjaman yang baru dialokasikan. Namun, pertumbuhan pinjaman sektor rumah tangga dan bisnis tetap lesu, menandakan pertumbuhan permintaan kredit yang lemah dan sentimen ekonomi yang terus-menerus lemah."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)