RUB: Dovish CBR dan Aliran yang Lebih Lemah Mengarah ke USD/RUB yang Lebih Tinggi – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank menyoroti bahwa bank sentral Rusia memangkas suku bunga sebesar 50 bps dan menaikkan proyeksi inflasi 2026, sementara masih memproyeksikan suku bunga rata-rata yang jauh lebih rendah pada 2027. Bersamaan dengan asumsi harga Minyak yang jauh lebih rendah dan surplus neraca berjalan yang berkurang, bank tersebut mengulangi harapannya agar USD/RUB kembali bergerak menuju 100,0 dalam beberapa kuartal mendatang.

Bias pelonggaran CBR dan latar belakang eksternal yang lebih lembut

"Bank sentral Rusia (CBR) memangkas suku bunga kuncinya sebesar 50 bps yang bersifat simbolis pada hari Jumat, yang merupakan skenario yang kami bayangkan dalam pratinjau kami."

"Namun, yang lebih menarik adalah bahwa CBR menaikkan proyeksi inflasi akhir 2026 sebesar 0,5 pp karena kenaikan PPN, sementara pada saat yang sama Gubernur Elvira Nabiullina mengisyaratkan bahwa kepercayaan dirinya meningkat bahwa suku bunga dapat terus diturunkan dalam pertemuan-pertemuan mendatang."

"Proyeksi untuk suku bunga kunci rata-rata sedikit dinaikkan untuk 2027 dari 7,5-8,5% menjadi 8,0-9,0%, tetapi ini masih jauh lebih rendah daripada tingkat saat ini, yang mengonfirmasi ruang untuk pemangkasan suku bunga yang signifikan lebih lanjut."

"Sebagai catatan, asumsi harga ekspor minyak untuk 2026 dipangkas menjadi $45/bbl, turun $10 dari proyeksi Oktober – ini menunjukkan pengurangan yang signifikan dalam surplus neraca berjalan yang diproyeksikan dari $27 miliar menjadi hanya $10 miliar."

"Oleh karena itu, meskipun kami telah menulis sebelumnya bahwa keputusan kebijakan moneter tidak lagi mempengaruhi nilai tukar rubel buatan terhadap dolar atau euro, ini tidak akan berlaku jika aliran perdagangan secara umum, dan untuk energi khususnya, berkurang."

"Kami terus memprakirakan USD-RUB akan kembali naik menuju 100,0 dalam beberapa kuartal mendatang."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)