USD: Pasar Stabil Setelah Guncangan Saat Obligasi Memulih – BBH

Pasar stabil setelah gejolak kemarin. Obligasi pemerintah Jepang rebound, menarik obligasi lainnya naik, sementara penurunan saham dan dolar terhenti. Satu pengecualian adalah emas, yang terus mencapai rekor tertinggi baru yang didorong sebagian besar oleh ketidakpastian geopolitik yang terus berlanjut, catat analis Valas BBH.

Judul aksi jual Treasury mengguncang, dampak terbatas

"Dunia sedang beralih dari dunia unipolar ke multipolar yang membuat politik global lebih diperebutkan dan rentan terhadap krisis. Menariknya, Perdana Menteri Kanada Mark Carney menyoroti kemarin bahwa tatanan internasional berbasis aturan sedang mengalami 'keretakan, bukan transisi' di mana 'kekuatan besar telah mulai menggunakan integrasi ekonomi sebagai senjata. Tarif sebagai leverage. Infrastruktur keuangan sebagai paksaan. Rantai pasokan sebagai kerentanan yang dapat dieksploitasi'. Emas mendapatkan manfaat dalam tatanan dunia baru ini karena bebas dari keterkaitan langsung dengan kebijakan ekonomi negara mana pun, tahan terhadap krisis, dan mempertahankan nilai riilnya dalam jangka panjang."

"Kemarin, dana pensiun Denmark AkademikerPension mengatakan akan menjual kepemilikan obligasi Treasury AS-nya, yang bernilai sekitar $100 juta pada akhir bulan karena 'keuangan pemerintah AS yang buruk'. Efek sinyal dari berita itu membayangi dampak ekonomi mendasar yang tidak mengkhawatirkan. Secara keseluruhan, kepemilikan Denmark atas obligasi Treasury jangka panjang AS menyumbang 0,10% dari total kepemilikan asing dan 0,03% dari total sekuritas Treasury yang beredar."

"Seperti yang kami argumenkan dalam catatan strategi harian kemarin, gagasan bahwa Zona Euro dapat memanfaatkan kepemilikan Treasury-nya jika ketegangan perdagangan dengan AS meningkat adalah sangat berlebihan dan tidak kredibel. Namun, dalam jangka panjang, hilangnya kepercayaan terhadap kebijakan perdagangan dan keamanan AS, dikombinasikan dengan campur tangan politik terhadap independensi Fed, mengancam untuk mempercepat peran menurun dolar sebagai mata uang cadangan utama. Itu adalah beban struktural pada USD."