CNY yang lebih kuat meskipun data yang lebih lemah – Commerzbank

Bank Rakyat Tiongkok menetapkan kurs USD/CNY-nya di 7,0825 pagi ini, menandakan untuk minggu ketujuh berturut-turut bahwa mereka lebih memilih CNY yang lebih kuat. Sejak akhir September, USD/CNY telah turun sebesar 0,5% (CNY yang lebih kuat). Pada pandangan pertama, ini mungkin tidak terlihat signifikan. Namun, perlu juga dicatat bahwa Dolar AS (USD) yang tertimbang perdagangan juga mengalami kenaikan sekitar 1% selama periode yang sama. Dengan kata lain, CNY juga menguat terhadap mitra dagang lainnya selama periode ini, bahkan sedikit lebih banyak, catat analis Valas Commerzbank, Volkmar Baur.

PBoC mendukung JPY yang lebih kuat saat ekonomi melemah

"Pada pandangan pertama, ini sangat mengejutkan karena terjadi selama periode kelemahan ekonomi. Setelah angka-angka September terlihat kurang kuat bulan lalu, data yang dirilis pagi ini menunjukkan tidak hanya kelemahan yang berlanjut, tetapi juga memburuknya situasi. Produksi industri memang naik 4,9% tahun-ke-tahun pada bulan Oktober. Namun, ini tidak hanya jauh di bawah ekspektasi konsensus menurut Bloomberg (5,5%), tetapi juga secara signifikan di bawah angka bulan sebelumnya (6,5%). Semua data lainnya tidak lebih baik dan dalam beberapa kasus jauh lebih lemah. Sementara penjualan ritel tetap berada di wilayah positif di 2,9%, krisis di pasar properti terus berlanjut dan tampaknya semakin memburuk."

"Penjualan properti turun sekitar 20% tahun-ke-tahun pada bulan Oktober, dengan pembangunan yang dimulai turun hampir 30%. Namun, yang sangat mencolok adalah bahwa kelemahan dalam investasi tidak lagi terbatas pada sektor properti. Investasi aset tetap, yang telah meningkat lebih dari 4% pada kuartal pertama tahun ini, baru-baru ini turun secara signifikan. Kantor statistik Tiongkok hanya menerbitkan angka agregat untuk seluruh 10 bulan tahun ini. Namun, dapat diperkirakan dari angka-angka ini bahwa investasi pada bulan Oktober saja turun sekitar 10% dibandingkan tahun lalu. Situasinya bahkan lebih dramatis di sektor manufaktur, di mana peningkatan pada kuartal pertama masih +10% dan angka untuk bulan Oktober menunjukkan penurunan sebesar 10%."

"Dari perspektif mata uang, sangat menarik bahwa perkembangan ini bisa berdampak pada sisa dunia. Sementara produksi industri terus tumbuh dengan kuat, angka penjualan ritel dan investasi mewakili sisi permintaan. Dan di sini, situasinya telah memburuk secara dramatis dalam beberapa bulan terakhir. Akibatnya, ada dua opsi untuk pasokan tambahan: baik barang dipindahkan ke inventaris dengan harapan bahwa permintaan akan segera membaik, atau diekspor untuk menemukan pembeli di negara lain. Yang terakhir akan menunjukkan bahwa kelemahan dalam ekspor pada bulan Oktober hanyalah sementara. Meningkatnya ekspor dan saldo transaksi berjalan yang lebih tinggi pada gilirannya mendukung apresiasi mata uang karena orang asing harus meminta CNY untuk membeli barang-barang Tiongkok. Dari perspektif ini, sebenarnya mengejutkan bahwa CNY tidak menguat lebih kuat lagi."