TRY: Prakiraan Inflasi Direvisi Naik meski Ada Jaminan – Commerzbank

Bank sentral Turki (CBT) telah menyesuaikan prakiraan inflasi akhir tahunnya untuk 2025, sekali lagi, ke atas menjadi 31%-33%, dibandingkan dengan sebelumnya 25%-29%. Revisi ini sejalan dengan prakiraan konsensus analis yang ada. Seperti biasa, proyeksi untuk tahun-tahun mendatang tetap tidak berubah (misalnya 2026: 13%-19%), catat analis Valas Commerzbank, Tatha Ghose.

Kerapuhan politik dan volatilitas pasar memperumit keadaan

"Gubernur Fatih Karahan mengaitkan revisi ke atas untuk 2025 dengan beberapa faktor, termasuk tekanan pada harga pangan akibat kekeringan, pengaruh arus modal, ketegangan geopolitik, perbaikan yang terhambat dalam ekspektasi inflasi, dan ketahanan harga jasa. Meskipun angka inflasi terbaru melebihi proyeksi, terutama karena efek harga terkait pangan, gubernur menegaskan bahwa tren disinflasi yang lebih luas diharapkan akan bertahan. Kami skeptis terhadap klaim ini."

"Menteri Keuangan Mehmet Simsek secara independen mencatat bahwa inflasi CPI utama telah mereda secara signifikan, dengan tingkat tahunan pada bulan Oktober turun menjadi 32,9%. Kementerian memperkirakan tren disinflasi akan berlanjut, didukung oleh pengaturan moneter yang ketat, sikap fiskal yang mendukung namun disiplin, penetapan harga yang bijaksana terhadap tarif yang diatur, dan tindakan sisi pasokan. Kami sama sekali menolak gagasan bahwa 'inflasi sedang moderat' berdasarkan tingkat perubahan tahun-ke-tahun yang turun dari level yang sangat tinggi. Tidak ada jalur dari kenaikan harga bulan-ke-bulan yang baru saat ini menuju target inflasi; pada tahap ini, mengulangi klaim bahwa inflasi telah moderat adalah agak tidak jujur."

"Meskipun ada jaminan, kekhawatiran tetap ada mengenai moderasi inflasi yang berkelanjutan. Revisi proyeksi CBT sangat mengikuti pola historis di mana prakiraan jangka pendek direvisi ke atas ketika kerangka waktu mendekat, dan harus dikalibrasi ulang dengan kenyataan. Namun, prakiraan masa depan dipertahankan pada level yang tidak realistis. Tentu saja, kerapuhan politik dan volatilitas pasar memperumit pekerjaan bank sentral. Namun, pelonggaran moneter yang prematur yang terus berlanjut di tengah risiko inflasi yang meningkat mengurangi daya tarik relatif dari carry TRY, karena mengurangi daya tarik simpanan TRY dibandingkan dengan simpanan FX."