FOMC Watch: Desember masih jauh dari kesimpulan yang pasti – ABN AMRO

FOMC menurunkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin (bp) ke kisaran 3,75-4,00%. Terdapat dua suara yang berbeda, dengan Miran mendukung pemotongan setengah poin, dan Schmid mendukung tidak ada pemotongan. Suara Schmid datang sebagai kejutan, dan kemungkinan mencerminkan ketidaksepakatan dan ketidakpastian yang lebih luas ke depan. Powell secara eksplisit mengonfirmasi hal ini, menyoroti perbedaan pendapat yang substansial dan mencatat bahwa bulan Desember 'jauh dari' kesimpulan yang pasti. Selain itu, pernyataan kebijakan moneter mempertahankan deskripsi tentang pasar tenaga kerja, mencatat bahwa indikator terbaru konsisten dengan perkembangan sebelumnya. Rasionalisasi Powell untuk pemotongan hari ini oleh karena itu identik dengan terakhir kali; risiko di kedua sisi mandat telah menjadi lebih seimbang dan suku bunga kebijakan dipindahkan lebih dekat ke netral, lapor Ekonom Senior ABN AMRO Rogier Quaedvlieg.

Pasar tenaga kerja secara bertahap mendingin, tidak ada pergeseran besar dalam prospek

"Kami mengamati dua hal. Detail tentang kemungkinan akhir QT, dan setiap pergeseran dalam prospek Fed tanpa data pemerintah. Mengenai yang pertama, Fed memang mengumumkan akhir QT, dan bahwa mereka akan berhenti mengecilkan neraca mulai 1 Desember. Mereka akan menggulirkan utang agensi yang jatuh tempo ke dalam surat utang Treasury. Cadangan telah turun ke level 'likuiditas yang cukup' dalam beberapa bulan terakhir. Ukuran neraca akan dibekukan pada level itu, tetapi akan diizinkan untuk tumbuh di kemudian hari untuk menjaga likuiditas yang cukup seiring pertumbuhan non-cadangan."

"Mengenai prospek, penilaian Powell adalah bahwa data yang tersedia menunjukkan prospek tidak banyak berubah. Pasar tenaga kerja tampaknya masih secara bertahap mendingin, dan dalam mode perekrutan rendah, pemecatan rendah. Laporan CPI terbaru mengonfirmasi bahwa inflasi barang tinggi akibat tarif, layanan perumahan secara bertahap mendingin, dan inflasi layanan secara keseluruhan cukup sideways. Dia bahkan mencatat bahwa tanpa tarif, inflasi PCE akan berada di sekitar 2,3-2,4%. Mereka sedang memantau, tetapi masih tidak melihat efek yang mengkhawatirkan mereka tentang efek putaran kedua. Dia memperkirakan inflasi tambahan 0,3-0,4pp berasal dari tarif."

"Dengan kemungkinan penutupan pemerintah yang berlanjut untuk sementara waktu, anggota FOMC mungkin tidak akan memiliki data inflasi atau pasar tenaga kerja bulan Oktober pada pertemuan berikutnya pada 10 Desember. Powell mencatat bahwa mereka akan dapat menggambarkan situasi dengan data yang mereka miliki, menekankan Buku Beige Fed beberapa kali, sementara kehilangan nuansa detail yang biasa. Mereka percaya bahwa mereka akan dapat menangkap perubahan dalam ekonomi. Seseorang bisa berargumen dari kedua sisi, tetapi Powell mencatat bahwa ketidakpastian mungkin mencegah mereka untuk mengambil langkah di bulan Desember, mencatat bahwa 'jika Anda mengemudi dalam kabut, Anda melambat.' Untuk saat ini, kami tetap pada pemotongan 25 bp lainnya di bulan Desember, dan pemotongan lebih lanjut 75 bp sepanjang tahun 2026, sambil terus melihat risiko terhadap jalur Fed ke arah atas."