Tiongkok: Deflasi Menurun tetapi Tekanan Harga Tetap Terkendali pada September – UOB Group

Deflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) Tiongkok mereda, tercatat pada -0,3% y/y di bulan September, perbaikan dari bulan Agustus (-0,4%) (dibandingkan dengan estimasi Bloomberg: -0,2%). Ini adalah bulan kedua berturut-turut dengan pembacaan negatif. Namun, IHK Inti (tidak termasuk makanan & energi) terus meningkat ke level tertinggi dalam 19 bulan sebesar 1,0% y/y dari 0,9% y/y di bulan Agustus, lapor ekonom UOB Group, Ho Woei Chen.

Deflasi IHK dan IHP mereda di bulan September

"Baik deflasi di IHK maupun IHP mereda di bulan September tetapi tekanan penurunan diperkirakan akan terus berlanjut. Kebijakan tarif AS dan lemahnya kepercayaan rumah tangga domestik terus menjaga tekanan harga di sisi negatif."

"Tahun berjalan hingga September, IHK umum dan inti rata-rata -0,1% y/y dan 0,6% y/y masing-masing, sementara IHP rata-rata -2,8% y/y. Mengingat data terbaru, kami menyesuaikan prakiraan kami untuk IHK 2025 menjadi -0,1% (dari -0,2%) dan IHP menjadi -2,6% (dari -2,7%). Kami terus memprakirakan adanya pelonggaran dalam tekanan deflasi untuk 2026 dengan IHK umum pulih menjadi sekitar 0,9% di tengah kebijakan pemerintah untuk mendorong konsumsi dan deflasi IHP menyusut menjadi -0,8%."

"Ekonomi Tiongkok telah mulai melambat lebih jelas sejak awal Kuartal 3 2025. Kami memprakirakan pertumbuhan PDB riil akan moderat menjadi sekitar 4,7% y/y, 0,7% q/q sa di Kuartal 3 2025 dari 5,2% y/y, 1,1% q/q sa di Kuartal 2 2025. Kebijakan moneter akan tetap akomodatif di tengah ketidakpastian yang diperbarui dari perang dagang AS-Tiongkok. Kami mengulangi prakiraan kami untuk pemangkasan 10 bps di Kuartal 4 2025, dengan reverse repo 7-hari, LPR 1-tahun dan LPR 5-tahun di akhir tahun masing-masing sebesar 1,30%, 2,90% dan 3,40%. Kami juga melihat prospek pemangkasan lebih lanjut sebesar 50 bps untuk rasio cadangan wajib."