TRY: Efek dasar yang memudar salah satu alasan mengapa inflasi mengejutkan ke atas – Commerzbank

Untuk rilis data IHK Turki untuk bulan September, pasar memprakirakan inflasi 32,5% y/y (yang akan diterjemahkan menjadi 2,5% bulan-ke-bulan, setelah penyesuaian musiman). Hasil pada hari itu mengejutkan ke sisi atas, dengan kenaikan bulan-ke-bulan mencapai 3,1% m/m alih-alih 2,5%. Itu adalah perbedaan yang besar, catat analis Valas Commerzbank, Tatha Ghose.

CBT tidak mungkin berhenti menurunkan suku bunga

"Kami berpendapat bahwa faktor-faktor satu kali yang diketahui – seperti kenaikan tarif 30% di Istanbul, yang berdampak pada komponen transportasi untuk bulan September – seharusnya telah diperhitungkan oleh analis yang disurvei, yang mengikuti hal-hal semacam ini. Para pengambil kebijakan telah memperingatkan tentang berbagai alasan mengapa inflasi bisa kembali mempercepat dalam beberapa bulan mendatang. Kami juga menemukan bahwa layanan dan kategori inti lainnya berkontribusi signifikan terhadap percepatan kembali – ini tidak hanya tentang kenaikan harga makanan atau utilitas satu kali. Lira terdepresiasi pada tingkat tahunan 40% berdasarkan keranjang (50% USD, 50% EUR), yang membatasi disinflasi."

"Apa implikasi perkembangan ini untuk pemotongan suku bunga bank sentral (CBT)? Tidak banyak, kami rasa. Kami melihat pemotongan suku bunga baru-baru ini sebagai motivasi politik. Mungkin bukan dalam arti lama di mana Presiden Tayyip Erdogan memberikan tekanan langsung dan memecat kepala bank sentral. Tetapi dalam arti bahwa tim kebijakan ekonomi mungkin merasakan bahwa eksperimen kebijakan konvensional telah berlangsung terlalu lama – bahwa mungkin tidak realistis untuk menganggap "kesabaran tanpa batas" dari presiden."

"Oleh karena itu, kami tidak berpikir bahwa CBT akan berhenti menurunkan suku bunga. Mungkin laju penurunan bisa melambat menjadi 100-150 bp dari 250 bp terakhir, tetapi bisa sulit untuk membalikkan arah atau mencoba hal-hal tambahan untuk secara komprehensif memperlambat ekonomi (ini adalah apa yang telah hilang selama ini – dan sekarang mungkin sudah terlambat untuk mencoba ini). CBT bisa resort ke alat kebijakan sekunder sebagai gantinya, yang tidak akan berhasil untuk mengendalikan inflasi. Sebenarnya, itu akan membuat segalanya identik dengan pekerjaan MPC sebelumnya. Sebagai kesimpulan, lira bisa menghadapi volatilitas yang meningkat."