RBA: Dalam Mode Tunggu dan Lihat – Standard Chartered

RBA diprakirakan akan mempertahankan suku bunga acuan di 3,60% pada pertemuan 30 September. RBA kemungkinan akan menunggu rilis IHK kuartalan sebelum menyesuaikan suku bunga acuan. Pasar memprakirakan penurunan suku bunga di Kuartal 4, tetapi kejutan IHK sisi atas di bulan Agustus meningkatkan risiko sikap menahan, lapor Ahli Strategi Valas dan Makro Standard Chartered, Nicholas Chia.

Perubahan yang Dinamis

"Kami mempertahankan pandangan kami bahwa Reserve Bank of Australia (RBA) akan menjaga suku bunga acuan tidak berubah di 3,60% pada pertemuan 30 September, yang tidak akan disertai dengan prakiraan ekonomi terbaru. Data ekonomi terbaru telah mengejutkan ke sisi atas – inflasi IHK umum bulan Agustus tercatat 3,0% y/y (dibandingkan 2,8% di bulan Juli dan konsensus Bloomberg 2,9%), sementara inflasi rata-rata yang dipangkas turun menjadi 2,6% dari 2,7% y/y. Pengeluaran rumah tangga tetap kuat, meskipun laporan pasar tenaga kerja di bulan Agustus tidak terlalu menggembirakan. Kami berpikir Gubernur RBA Michelle Bullock kemungkinan akan menegaskan kembali pentingnya rilis IHK kuartalan sebagai input untuk penyesuaian suku bunga kebijakan lebih lanjut."

"Pengungkapan informasi publik dari RBA menunjukkan bahwa suku bunga netral kemungkinan berada di sekitar 2,90% pada pertengahan 2024, turun 70 bp dari perkiraan sebelumnya di 3,60%. Meskipun ini menunjukkan bahwa suku bunga kebijakan cukup ketat, kami meragukan bahwa Gubernur Bullock akan merujuk secara spesifik pada suku bunga netral dalam menetapkan suku bunga kebijakan. Pada pertemuan sebelumnya, ia lebih suka mengukur suku bunga netral berdasarkan bagaimana pasar tenaga kerja dan IHK berperilaku sebagai respons terhadap pemotongan suku bunga. Ada ketidakpastian mengenai Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment (NAIRU), yang direvisi naik menjadi 4,83% di Kuartal 1 dari 4,69% pada akhir 2024; sebuah studi terpisah menggunakan berbagai indikator tenaga kerja memperkirakan NAIRU di angka 4,3-4,4%. Tingkat pengangguran aktual tercatat 4,2% di bulan Agustus."

"Pandangan dasar kami masih bahwa RBA akan melakukan satu pemotongan lagi sebesar 25 bp di Kuartal 4, menjadi suku bunga acuan terminal di 3,35%. Namun, kejutan sisi atas dari IHK bulan Agustus, bersamaan dengan pemulihan ekonomi yang menguat, meningkatkan risiko jeda suku bunga di Kuartal 4. Rilis IHK kuartalan Kuartal 3, yang dijadwalkan rilis pada 29 Oktober, kemungkinan akan mempengaruhi keputusan suku bunga RBA di masa depan."