USD: Ketahanan Dolar Bisa Segera Memberikan Jalan – MUFG

Dolar AS memang menunjukkan ketahanan yang lebih baik minggu ini meskipun keuntungan yang tercatat kemarin telah berbalik arah sejauh ini hari ini – kemungkinan reaksi tertunda terhadap aliran data pasar tenaga kerja yang lemah menjelang laporan nonfarm payrolls hari ini. DXY masih sedikit lebih kuat minggu ini (0,3%) meskipun imbal hasil AS telah menurun – sangat modest memang (di atas 3 bp pada 2 tahun).

Risiko tampaknya condong ke arah data yang menunjukkan kelemahan yang lebih besar

"Kesimpulan yang jelas di sini adalah bahwa kurva suku bunga AS telah banyak diperkirakan – 120 bp pemangkasan selama delapan rapat FOMC mendatang dan oleh karena itu selera untuk bereaksi terhadap data terkait pekerjaan yang lemah sejauh ini minggu ini telah teredam. Namun, masih ada hanya 7 bp pelonggaran yang diperkirakan untuk tiga pemangkasan suku bunga tahun ini dan kami tentu melihat ruang untuk itu muncul jika data pekerjaan terus memburuk. Cetakan NFP hari ini yang mendekati nol atau negatif akan melihat pemangkasan FOMC ketiga tahun ini diperkirakan dengan sangat cepat, yang pada gilirannya kemungkinan akan melihat dolar memperbarui penurunannya."

"Namun, ada kemungkinan bahwa dolar dapat melihat penurunan yang teredam bahkan dalam skenario itu. Penurunan 10% dolar di paruh pertama tahun ini berasal dari level yang sangat over-valued dan meskipun masih over-valued, dolar sekarang berada di level di mana faktor eksternal dapat memainkan peran yang lebih berpengaruh dalam kinerja. Suara percaya diri Prancis pada hari Senin kemungkinan akan mengakibatkan runtuhnya pemerintah yang menciptakan keraguan atas selera untuk membeli euro pasca-payrolls. "

Dolar AS dibantu kemarin oleh fakta bahwa indeks ISM Jasa secara keseluruhan melonjak lebih dari yang diharapkan. Secara khusus, indeks Pesanan Baru melonjak tajam, di atas level 56 untuk pertama kalinya sejak tahun lalu. Namun sekali lagi, seperti pada laporan ISM Manufaktur, meskipun banyak ukuran menunjukkan beberapa pemulihan, indeks Ketenagakerjaan keduanya lebih lemah dari yang diharapkan. Laporan ketenagakerjaan ADP juga lebih lemah begitu juga laporan JOLTS – jadi risiko tampaknya condong ke arah data yang menunjukkan kelemahan yang lebih besar dari yang diperkirakan.