USD: Naik Lebih Sulit daripada Turun – Commerzbank

Hampir tidak ada yang akan tertarik dengan apa yang diungkapkan risalah pertemuan FOMC terakhir pada akhir Juli malam ini. Faktor penentu bagi pasar adalah apa yang akan disampaikan Ketua Fed Jerome Powell dalam pidatonya pada hari Jumat di konferensi di Jackson Hole, yang dimulai besok. Jika ia ingin mengumumkan sesuatu, konferensi ini akan, seperti di masa lalu, menjadi kesempatan yang baik untuk melakukannya, catat analis Valas Commerzbank, Antje Praefcke.

Risiko terdistribusi secara asimetris di USD

"Bagaimanapun, data harga produsen terbaru tidak menggambarkan gambaran yang begitu cerah, dan penjualan ritel di bulan Juli tidak menunjukkan adanya pengekangan dari pihak konsumen AS. Tentu saja, data selama satu atau dua bulan jauh dari cukup untuk memberikan gambaran yang komprehensif. Namun, inflasi masih di atas target, baik secara keseluruhan maupun inti, pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda kelemahan tetapi tidak mengalami kemerosotan, dan ekonomi terus berkinerja baik meskipun ada ketidakpastian seputar tarif dan potensi dampaknya terhadap harga dan aktivitas bisnis. Oleh karena itu, Powell akan memiliki cukup alasan untuk berhati-hati tentang laju pemotongan suku bunga."

"Pasar baru-baru ini sudah mengurangi ekspektasinya sedikit karena data AS (selama beberapa waktu, 50 basis poin di bulan September bahkan merupakan opsi yang mungkin untuk sebagian besar pasar). Namun, bisa jadi pasar telah melangkah terlalu jauh dengan ekspektasinya akan hampir tiga pemotongan suku bunga pada akhir tahun. Jika Powell menambah keraguan tentang ekspektasi ini pada hari Jumat, penyesuaian mungkin diperlukan, yang kemungkinan akan menyebabkan koreksi naik pada dolar. EUR/USD bisa jatuh kembali menuju 1,15."

"Namun, saya khawatir bahwa risiko terdistribusi secara asimetris di USD. Jika Powell beralih ke sikap dovish, pasar kemungkinan akan melihat ini sebagai konfirmasi dan dapat lebih lanjut menurunkan ekspektasi pemotongan suku bunga, yang kemungkinan akan memberikan tekanan turun yang lebih kuat pada dolar. Koreksi naik kemungkinan akan lebih sulit bagi dolar dibandingkan dengan kerugian lebih lanjut. Seperti yang sering kami tulis, banyak faktor, termasuk faktor struktural, saat ini membebani greenback. Lebih mudah untuk bergabung dengan 'dolar yang lebih lemah' ketika ada argumen yang menguntungkan daripada membelinya berdasarkan pernyataan hati-hati dari Powell. Singkatnya, lebih sulit bagi dolar untuk naik daripada turun."