Pembicaraan Dovish The Fed Menekan USD Saat Pasar Rally – BBH

Dolar AS (USD) diperdagangkan dengan berat sementara pasar ekuitas terus menguat seiring para pejabat The Fed terdengar lebih dovish dan aktivitas ekonomi global tetap tangguh. Perbedaan suku bunga menunjukkan pelemahan lebih lanjut USD, catat analis Valas BBH.

Taruhan penurunan suku bunga meningkat setelah The Fed menandai perlambatan ekonomi

"Gubernur The Fed Lisa Cook menyebut laporan pekerjaan bulan Juli 'memprihatinkan' dan mengatakan revisi besar ke bawah terhadap kenaikan lapangan pekerjaan di bulan Mei dan Juni, 'agak tipikal dari titik balik' dalam ekonomi. Presiden The Fed San Francisco Mary Daly (non-pemilih FOMC): 'Pasar tenaga kerja telah melunak. Dan saya akan melihat perlambatan tambahan sebagai hal yang tidak diinginkan... Semua ini berarti bahwa kita kemungkinan perlu menyesuaikan kebijakan dalam beberapa bulan mendatang.' Presiden The Fed Minneapolis Neel Kashkari (pemilih 2026): 'Ekonomi sedang melambat... Dalam waktu dekat mungkin menjadi tepat untuk mulai menyesuaikan suku bunga federal fund.'

"Hari ini, Presiden The Fed Atlanta Raphael Bostic (non-pemilih FOMC) berbicara tentang kebijakan moneter (10:00 pagi New York, 3:00 sore London). Kontrak berjangka suku bunga federal hampir sepenuhnya memperhitungkan penurunan 25 basis poin (bp) menjadi 4,00-4,25% pada pertemuan 17 September mendatang. Menjelang akhir tahun, kontrak berjangka suku bunga federal menunjukkan 50 bp pelonggaran dan peluang 40% untuk penurunan tambahan 25 bp."

"Data produktivitas non-pertanian AS Kuartal 2 akan datang selanjutnya (8:30 pagi New York, 1:30 siang London). Produktivitas (PDB/jam kerja) diperkirakan sebesar 2,0% SAAR dibandingkan -1,5% di Kuartal 1, yang akan sejalan dengan rata-rata pasca-perang sebesar 2,1%. Ledakan produktivitas yang didorong oleh AI tetap menjadi risiko kenaikan kunci untuk prospek pertumbuhan AS yang suram. Output yang lebih kuat tanpa tekanan harga dapat mengubah narasi dengan cepat dan mendukung USD yang lebih kuat. Survei ekspektasi inflasi The Fed New York bulan Juli juga akan menjadi fokus (11:00 pagi New York, 4:00 sore London). Secara menggembirakan, ekspektasi inflasi terjaga dan memberikan ruang bagi The Fed untuk melonggarkan kebijakan."