GBP: Kisah Gilt dan Fiskal Sangat Berperan – ING

Kisah fiskal Inggris dan apa artinya bagi pasar aset Inggris tetap sangat relevan. Kanselir Inggris Rachel Reeves ingin mengubah narasi dari kenaikan pajak yang menyakitkan bagi bisnis menjadi peluang pertumbuhan Inggris. Itulah tujuan dari pengumuman kebijakan besar di Oxford kemarin. Pengumuman tersebut juga dapat dilihat sebagai upaya untuk mempengaruhi pemikiran Office of Budget Responsibility (OBR) saat menilai agenda kebijakan pemerintah menjelang tinjauan bulan Maret, catat Chris Turner, analis valas di ING.

GBP/USD dan EUR/GBP Masing-Masing akan Diperdagangkan di 1,19/20 dan 0,85

"Ingat bahwa OBR masih memiliki prakiraan pertumbuhan Inggris yang relatif tinggi hingga 2030. Dan pemerintah akan melakukan segala upaya untuk meyakinkan OBR agar tidak merevisi prakiraan tersebut ke bawah – yang hanya akan memperburuk posisi fiskal Inggris. Kami menduga pemerintah harus mengumumkan beberapa konsolidasi fiskal pada bulan Maret, sebagian besar melalui pengurangan belanja waktu nyata di tahun-tahun akhir siklus prakiraan."

"Relevansi dari hal di atas adalah bahwa ini juga merupakan upaya untuk memulihkan kepercayaan pada pasar gilt Inggris. Upaya lain ke arah ini adalah pengumuman Bank of England pada hari Selasa soal fasilitas kontingen baru – CNRF – untuk meminjamkan uang tunai kepada Non-Bank Financial Institutions (NBFI) jika terjadi dislokasi di pasar gilt. Ini akan disambut baik oleh industri NBFI, meskipun tampaknya kurang murah hati dibandingkan dengan Bank Term Funding Progarmme The Fed, yang meminjamkan uang tunai dengan jaminan yang memenuhi syarat, tanpa potongan, selama satu tahun. CNRF BoE hanya akan diaktifkan jika BoE melihat krisis di pasar gilt dan tampaknya hanya meminjamkan dana selama satu hingga dua minggu."

"Ketika upaya-upaya ini untuk memulihkan kepercayaan sangat disambut baik – dan telah membantu indeks perdagangan-berat sterling pulih sekitar 1% dari posisi terendah awal bulan ini – kami masih merasa sterling rentan. Konsolidasi fiskal pada bulan Maret dan penurunan inflasi jasa hingga kuartal kedua seharusnya mengarah ke siklus pelonggaran BoE 100bp tahun ini. Ini dibandingkan dengan pelonggaran hanya 68bp yang diprakirakan oleh pasar hari ini. Kami tidak melihat alasan untuk mengubah prakiraan akhir tahun GBP/USD dan EUR/GBP kami masing-masing di 1,19/20 dan 0,85."