BoJ Cegah Siklus Inflasi dengan Menaikkan Suku Bunga – Commerzbank

Banyak pelaku pasar tidak percaya pada prakiraan ekonomi dan inflasi riil BoJ. Mereka bahkan tidak percaya prakiraan mereka jujur, karena tampak dangkal karena memberikan argumen untuk kebijakan moneter yang ditempuh untuk alasan-alasan yang sama sekali berbeda, catat Ulrich Leuchtmann analis valas di Commerzbank.

Para Pejabat BoJ Takut inflasi-Kembali yang Sebenarnya

“Saya percaya bahwa para pejabat BoJ sebenarnya takut inflasi-kembali yang sebenarnya, yang akan memaksa mereka untuk memicu normalisasi kebijakan moneter dan, sebagai hasilnya, imbal hasil jangka panjang yang jauh lebih tinggi. Ini akan dengan sangat cepat menyebabkan perbendaharaan Jepang menjadi sangat berutang. Dan kemudian BoJ akan dengan sangat cepat mendapat tekanan untuk membiayai pemerintah yang sedang kesulitan dengan pembelian JGB.”

“Literatur ekonomi menyimpulkan dari situasi seperti itu risiko inflasi tinggi. Namun, di Jepang, kita melihat yang sebaliknya. BoJ mencegah siklus inflasi dengan menggunakan kenaikan suku bunga yang tidak tepat untuk mengakhiri ancaman inflasi-kembali lebih awal. Karena dan selama BoJ melakukan ini, tidak ada risiko ketidakseimbangan fiskal.”

“Itulah sebabnya BoJ tetap bertahan selama guncangan inflasi sebelumnya, dan mengapa sekarang menaikkan suku bunga acuannya ketika risiko inflasi sudah jauh lebih tidak jelas lagi. Tentu saja, jika deskripsi ini akurat, potensi untuk menaikkan suku bunga akan sangat kecil. Mereka yang mendasarkan posisi beli JPY mereka pada harapan normalisasi suku bunga yang signifikan bisa saja salah.”