Tiongkok: Momentum Pertumbuhan Tetap Lemah di Agustus – Standard Chartered

Aktivitas riil tampak melemah pada bulan Agustus di tengah permintaan domestik yang lemah. Kami mempertahankan prakiraan pertumbuhan 2024 kami di 4,8%, tetapi melihat beberapa risiko penurunan. Kami memprakirakan lebih banyak penurunan RRR dan suku bunga kebijakan pada akhir tahun, belanja fiskal yang lebih cepat berdasarkan anggaran saat ini, catat Hunter Chan dan Shuang Ding ekonom di Standard Chartered.

Target Pertumbuhan 5% Tampak Semakin Menantang

“Momentum pertumbuhan tetap lemah pada Juli-Agustus menyusul perlambatan kuartalan yang signifikan pada kuartal kedua. Pertumbuhan produksi industri (PI), penjualan ritel, dan investasi aset-tetap/fixed asset investment (FAI) bulan Agustus semuanya tidak memenuhi ekspektasi karena permintaan domestik lemah dan cuaca buruk. Tingkat pengangguran naik lebih jauh ke 5,3% dari 5,2% pada bulan Juli, sebagian karena mahasiswa yang lulus. Sementara itu, CAGR 3-tahun (dengan 2021 sebagai tahun dasar) untuk sebagian besar indikator aktivitas riil membaik, menyeimbangkan gambaran yang umumnya negatif.”

“Secara khusus, pertumbuhan PI turun ke terendah lima bulan 4,5% thn/thn pada bulan Agustus dari 5,1% pada bulan Juli. Penjualan ritel yang disesuaikan secara musiman hampir stabil setelah pemulihan singkat pada bulan Juli. Pertumbuhan indeks produksi jasa turun ke level terendah dalam empat bulan di 4,6% thn/thn. Investasi swasta mengalami penurunan selama dua bulan berturut-turut, terseret oleh sektor real estat yang lemah. Pertumbuhan investasi infrastruktur juga melambat lebih jauh. Pertumbuhan PDB tetap di bawah 5% thn/thn pada bulan Agustus, menurut estimasi kami.”

“Kami mempertahankan prakiraan pertumbuhan 2024 kami di 4,8%, karena kami memprakirakan lebih banyak dukungan kebijakan pada akhir tahun. Kami memprakirakan pemerintah fokus pada percepatan penerbitan obligasi pemerintah dan belanja fiskal untuk sepenuhnya memanfaatkan ruang fiskal di bawah anggaran yang disetujui. Kami juga memprakirakan People’s Bank of China (PBoC) menurunkan rasio persyaratan cadangan/reserve requirement ratio (RRR) sebesar 25bp bulan ini dan menurunkan suku bunga kebijakan – yaitu, suku bunga reverse repo 7-hari – sebesar 10bp pada kuartal keempat.”