USD: Peristiwa Biner Hari ini – ING

Angka ADP kemarin di 99 ribu merupakan yang terlemah sejak ekonomi dibuka kembali pada tahun 2021, karena usaha kecil mengurangi staf pada bulan Agustus sementara usaha menengah dan besar melakukan perekrutan dengan laju yang sangat rendah. Laporan Jasa ISM stabil dan sejalan dengan konsensus di 51,5, tetapi subindeks ketenagakerjaan turun lebih dari yang diprakirakan ke 50,2. Namun, berita untuk pasar kerja tidak sepenuhnya suram; ada kontraksi yang mengejutkan dalam klaim lanjutan dari 1860 ribu menjadi 1838 ribu pada pekan yang berakhir pada 24 Agustus, catat Francesco Pesole ahli strategi valas di ING.

Tiga Skenario Umum untuk Payrolls

“Melihat kinerja USD yang lemah selama beberapa sesi terakhir, data pasar tenaga kerja yang negatif jelas memiliki resonansi yang lebih besar di FX. Jadi, meskipun konsensus untuk payrolls adalah 165 ribu, pasar mungkin diposisikan untuk menghadapi angka yang lebih rendah. Pada akhirnya, pertanyaan yang perlu dijawab pasar hari ini adalah: hasil seperti apa yang akan mendorong penurunan suku bunga The Fed sebesar 50bp pada bulan September? Kami mengidentifikasi tiga skenario umum.”

“Jumlah payrolls di bawah 100 ribu, pengangguran naik ke 4,4% (konsensus 4,2%): penurunan suku bunga 50bp pada bulan September menjadi kasus dasar, dan dolar anjlok. Jumlah payrolls lebih rendah dari konsensus, tetapi di atas 100 ribu, pengangguran tidak berubah di 4,3% atau naik ke 4,4%: pasar akan dibiarkan menebak-nebak besaran penurunan suku bunga pada bulan September. Jumlah payrolls di atau di atas konsensus, pengangguran turun: penurunan suku bunga 25bp pada bulan September, ruang untuk penilaian ulang yang hawkish dalam kurva OIS USD, yang saat ini menilai penurunan suku bunga sebesar 175bp selama lima pertemuan berikutnya.

“Estimasi Ekonom AS kami adalah 125 ribu, dengan pengangguran naik ke 4,4%. Jika kami benar, pasar mungkin akan sampai pada pengumuman The Fed tanggal 18 September memprakirakan sekitar 35bp-40bp, yang seharusnya membatasi dolar hingga peristiwa penurunan suku bunga biner terjadi. Prakiraan kami tetap yaitu penurunan suku bunga 50bp bulan ini. Diprakirakan pelemahan USD yang didorong oleh payrolls akan menguntungkan mata uang-mata uang berimbal hasil rendah dan pro-siklus hari ini.”