Penurunan Suku Bunga di Negara G10 Lainnya akan Membantu Yen – Commerzbank

USD/JPY telah naik lagi ke area di bawah angka 150. Para ekonom di Commerzbank menganalisa prospek pasangan ini.

Kebijakan Intervensi Depkeu Berbahaya

Jendela di mana BoJ dapat memulai perubahan kebijakan moneter perlahan-lahan menutup. Tingkat inflasi utama turun dan tingkat inflasi inti setidaknya telah mencapai titik terendah. Jika BoJ tidak mengetatkan kebijakan moneternya ketika inflasi terus meningkat, maka sekarang bukanlah waktu yang tepat untuk menaikkan prakiraan inflasi dan mengakhiri kebijakan moneter ekspansif.

Namun, pada saat yang sama, ancaman intervensi dari Kementerian Keuangan (MOF) mencegah depresiasi yang terlalu signifikan. Namun strategi ini berbahaya. Jika Kemenkeu gagal untuk menarik 'garis di pasir' yang dapat dilihat oleh pasar, upaya intervensi dapat dianggap gagal, yang akan meningkatkan tekanan devaluasi.

Tanpa skenario risiko ini, argumen yang 'hanya' mendukung JPY yang tersisa adalah bahwa bank-bank sentral utama G7 lainnya telah membiarkan siklus kenaikan suku bunga mereka berakhir dan beberapa (terutama the Fed) akan memulai siklus penurunan suku bunga tahun depan, seperti yang kami duga. Kemudian, kerugian suku bunga Yen akan menyusut (setidaknya dalam ekspektasi), yang mengarah pada pemulihan Yen yang moderat.

Sumber: Riset Commerzbank